平高电气（600312）2025年中报：营收与净利润双升，但现金流承压

近期平高电气（600312）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

平高电气（600312）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入为56.96亿元，同比上升12.96%；归母净利润为6.65亿元，同比上升24.59%；扣非净利润为6.61亿元，同比上升24.25%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为31.85亿元，同比上升6.23%；第二季度归母净利润为3.06亿元，同比上升0.88%；第二季度扣非净利润为3.05亿元，同比上升0.33%。

盈利能力

本报告期平高电气的盈利能力有所提升，毛利率为24.72%，同比增加5.78%；净利率为12.6%，同比增加10.41%。这表明公司在提高产品附加值和控制成本方面取得了一定成效。

费用控制

公司三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计为3.29亿元，三费占营收比为5.78%，同比下降4.85%。这反映了公司在费用控制方面的努力，尤其是财务费用同比减少了5.94%，主要得益于资金存量增加带来的利息收入增加。

现金流状况

每股经营性现金流为-0.32元，同比减少166.75%。经营活动产生的现金流量净额大幅下降，主要原因是采购付款规模增加以及中小企业付款政策变更导致采购支出增加。这一变化值得投资者关注，因为负的经营性现金流可能对公司未来的运营和发展产生一定影响。

资产负债状况

货币资金为64.9亿元，同比增加18.34%；有息负债为4397.08万元，同比减少54.27%。公司现金资产健康，负债水平较低，显示出较强的偿债能力。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来自高压板块，收入为32.64亿元，占总收入的57.30%，毛利率为29.79%。其次是配网板块，收入为15.96亿元，占总收入的28.03%，毛利率为15.32%。运维检修及其他业务收入为6.34亿元，占总收入的11.13%，毛利率为24.32%。国际板块和其他业务收入相对较小，分别为1.67亿元和3494.29万元。

发展前景

公司在科技创新方面取得了显著进展，研发投入增加了53.55%，并发布了多项国际标准和国家标准。市场营销方面，电网市场持续巩固，中标金额同比大幅增长，国内市场和国际市场均有突破。然而，应收账款管理仍需加强，应收账款为71.83亿元，同比减少1.05%，但应收账款与利润的比例高达701.99%，需引起重视。

综上所述，平高电气在2025年上半年实现了营收和净利润的双升，但在现金流管理和应收账款控制方面仍面临挑战。

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