药师帮（09885.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期药师帮（09885.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

2025年,国家持续推进‘健康中国2030’战略和‘十四五’规划,出台多项支持政策,鼓励院外医药健康产业的数字化、智能化转型。《关于促进服务消费高质量发展的意见》等政策的出台,明确了零售药店在健康促进、营养保健等方面的功能定位。消费者在慢性病管理、保健求美管理等方面对高质量、个性化的医药产品和服务需求不断增加,为行业拓展了新的发展空间。此外,政策推动优质医疗资源下沉,基层医疗市场成为院外医药健康产业的新增长点。同时,医保统筹政策的强化与零售市场的强监管正加速行业变革。在此背景下,公司紧跟政策导向,加大技术创新投入,深化数字化转型,持续通过数智化采购降本增效、数智化物流全面提速、数智化营销迭代优化,驱动业务全面升级,构建更加完善的院外医药健康服务生态。
      报告期内,受药品零售市场整体增速放缓影响,我们的业务虽然面临挑战,但仍实现了稳步增长。通过精准洞察用户需求、构建全场景服务体系、数字化赋能的不断优化,我们持续提升用户体验,增强用户粘性,推动业务增长。报告期内,我们的月均活跃买家数453,000家,同比增长6.5%。月均付费买家数426,000家,同比增长7.6%。我们的付费率,即月均付费买家数占月均活跃买家数的比达到了94.0%,且每个付费买家月均订单数约29.2单。
      平台业务
      作为中国领先的院外医药产业数字化服务平台,我们持续加强数字化能力建设,优化用户体验,将平台的服务能力做厚做实,进一步提升了用户满意度和市场竞争力。
      报告期内,我们全面提升平台产品丰富度,覆盖更多客户需求场景。通过大数据分析和用户需求洞察,我们平台精准选品,优化扩充品类,确保上架商品符合市场需求。报告期内,平台月均SKU数已持续增长至约4,000,000个,极大程度满足了用户多样化的需求。针对中药饮片消费升级趋势,平台通过优化、推广金方标准、加强用户教育和覆盖,依托数字化的技术创新,构建了从田间到终端的全链路数字化生态。同时,平台业务严格执行中药饮片的质量控制标准,推动行业从‘经验炮制’向‘数据驱动’转型。药师帮深入道地药材产区,实现药材源头可控;同时依托已建立的金方等级标准,反向推动入驻药师帮的中药饮片商家向中药材产地延伸产业链,健全产业链追溯体系,提升中药生产全过程质量控制水平。报告期内,我们共向下游客户提供了125千个SKU,同比增长22.5%;销售了超过18,000吨中药饮片,同比增长约42.6%。
      同时,我们始终致力于构建更加繁荣、多元的用户生态。一方面,通过运营策略支持、技术赋能和生态共建,我们成功吸引了大量优质第三方卖家入驻,并依托完善的服务体系帮助其实现业务增长。另一方面,通过优化平台功能、开展多样化营销活动,全方位提升用户体验。平台在下游用户群体中的影响力持续攀升,用户活跃度和忠诚度显着提高。
      我们根据上游卖家在我们平台业务中销售金额的一定比例向其收取佣金。相较于去年同期,报告期内我们平台业务收取的平均佣金率稳中有升,约为3.3%。与此对应的,我们以优惠券的形式向我们的下游买家提供补贴。在保证平台留存与活跃度的基础上,我们2025年上半年平台业务的补贴率为0.5%,进一步低于2024年同期的0.6%。
      常规自营业务
      报告期内我们围绕‘多、快、好、省’四大核心维度的全面进阶,持续提升自营业务的运营能力,实现了自营业务的稳健发展。自营业务通过我们自身经营的在线数字化商店开展,致力于为下游广大用户提供便捷、高效、优质的医药健康服务。
      在‘多’的维度上,我们在报告期内进一步完善了自营业务的全品类布局。基于平台业务的交易历史以及对买家需求及交易偏好的大数据分析,我们能够根据下游需求作出采购决策,挑选出采购频率更高且质量好的SKU,并自行对产品进行更高水平的质量控制。我们不仅进一步引入了各类常见疾病的治疗药物,同时,我们也丰富了医疗器械、滋补佳品等相关品类,满足下游用户多元化的健康采购需求。通过与更多优质供应商建立合作,我们的产品品类得以持续丰富,为用户提供了更广泛的选择。报告期内,我们的自营业务向下游的买家提供月均SKU数达到480,000个,报告期内增加了58,000个。
      ‘快’体现在报告期内我们智能供应链体系的持续优化。我们建立了高效的采购、仓储和物流配送系统,实现医药健康产品的快速履约。随着同城配送业务越来越成熟,我们在部分主仓所在城市及周边城市上线了同城配送服务。报告期内,我们通过将配送站点细化至街道级别,显着提升了分拣效率;通过调整线路和优化约车模型,优化了用车效率。我们自营仓同城配送的单位履约成本(等于单个配送班次总运费╱单个配送班次的用户数之和)下降了18.9%;从配送效率来看,达成从下单到送达仅需半日的订单占比自2024年上半年的67.7%提升到2025年上半年的70.0%。这种又快又好的采购体验明显提升了下游客户采购的品种数和频次。
      ‘好’既是我们始终坚守的品质底线,也是我们永无止境的服务追求。我们从医药健康产品采购源头开始,严格把控质量关,选择资质齐全、信誉良好的供应商进行合作。报告期内,我们进一步升级了供应商服务平台,成功与公司的内部系统实现了数据交互,确保了供应商信息、订单信息、订单状态等关键数据的实时更新与共享。该平台促进了信息在供应链各节点间的流通与共享,提升了整体供应链的响应速度和灵活性。同时,我们优化了流向管理系统的服务效能,实现对药品和健康产品销售渠道的全程追溯,以确保药品和健康产品的安全性和合规性。基于这种对品质的严格把控,报告期内,我们的退货率持续下降,自去年同期的0.5%下降至0.4%。
      ‘省’是我们为用户创造价值的重要体现。报告期内我们进一步加强了厂家直供模式,通过与厂家直接采购,我们持续优化采购渠道、降低运营成本,使得我们可以将药品和健康产品以更具竞争力的价格提供给下游用户。报告期内,我们和华润三九、华海药业、恒瑞医药等头部医药工业开展集团官方合作,缩短医药工业直达广阔院外市场终端的链路。通过与华润三九合作,我们为用户提供更多效益更好、渠道更集中的专销品;通过与齐鲁制药开展深度合作,我们引入更多齐鲁制药的优质药品,打通了从厂牌到终端的高效率高效益渠道。此外,我们还推出了单品包邮、厂牌补贴等一系列优惠活动和会员制度,让下游用户能够以更实惠的价格享受到优质的服务。
      厂牌首推业务
      凭藉多年深耕平台业务及常规自营业务积累的深厚经验和敏锐洞察力,我们能够精准识别出市场需求前景广阔的产品。基于这些洞察,一方面,我们积极寻求与药企建立深度合作,旨在协助它们将针对下游需求定制的产品推向更广阔的市场,从而将潜在的市场机遇转化为实实在在的销售业绩。另一方面,依托公司已经构建的品牌影响力和渠道优势,我们战略性推进自有品牌产品的拓展,致力于推出品类丰富且紧密贴合市场需求的高质量自有品牌产品,以满足更广泛下游用户的多元化需求。自有品牌产品在院外医药市场的加速覆盖,我们显着提升了品牌影响力,增强了市场竞争力,进一步扩大了市场份额。通过双轮驱动,我们不仅为合作伙伴创造价值,也为下游用户提供更优质、多元的药品及健康产品选择,持续推动公司业务增长。报告期内,厂牌首推业务交易规模合计达人民币1,080百万元,同比增长115.6%。
      报告期内,我们把厂牌首推业务战略布局的重点聚焦于自有品牌产品在下游药店及基层医疗机构的覆盖,推动品牌影响力的深度渗透。自有品牌的拓展方面,我们坚持以品质与安全为核心,根据下游药店及基层医疗机构的实际需求,持续致力于挖掘具有渠道爆品潜力的产品,全面提升自有品牌的产品覆盖率,并以此作为实现差异化竞争与提升盈利能力的关键路径。同时,我们利用数字化营销手段,通过精准广告投放、社交媒体平台、联动标杆线下形象店等渠道,广泛传播自有品牌的品牌理念和产品优势。
      报告期内,自有品牌交易规模达人民币852百万元,同比增长约473.4%。其中,于2024年推出的大单品‘乐药师藿香正气口服液’在基层医疗终端的覆盖取得实质性突破,基层医疗机构客户销售贡献占比达超40%。此外,药师帮在2025年上半年推出了第二个大单品‘乐药师肠炎宁口服液’,具有独家批文的该产品在推出后的两个月内覆盖了超过30,000家的单体药店和基层医疗机构。

业务展望：

作为院外医药产业数字化生态建设的引领者,我们将凭藉深厚的行业积累以及卓越的技术创新能力,在院外医药数字化变革的浪潮中勇立潮头。我们将进一步深化与产业链各环节参与者的协同合作,全面提升产业链各参与者的经营效能,推动院外医药产业的数字化、智能化升级,助力实现医药资源的普惠可及与行业生态的可持续发展。
      在平台业务板块,我们将以推动行业发展和助力合作伙伴成长为己任,致力于为上游卖家打造更为完备、高效的数字化运营体系。从精准的市场趋势洞察、高效的库存管理,到个性化的营销推广策略制定,我们将全方位赋能商家,助力其在激烈的市场竞争中稳健发展。此外,我们也将持续发力优化产品供应体系,不断拓宽产品品类,引入更多优质、创新的医药产品和健康服务,一站式满足用户需求。在重点拓展的中药饮片领域,我们将积极加强与产区龙头企业的深度战略合作,共同打造极致性价比道地药材大单品;在质量把控方面,我们坚守‘保真+优于统货’的原则,联合三方商家共推‘金方标准’,共同打造金方等级品体系,构建完整的产品梯度。
      在常规自营业务方面,我们致力于将智慧供应链管理系统的优势进一步放大,持续优化仓储网络和物流配送系统,提升整体运营效率与用户体验。我们将持续深化与重点医药头部工业的合作,丰富产品矩阵,提升合作效益;同时,我们将逐步开展本地自营模式试点,为本地下游用户打造自营甄选专区及半日极速达体验,不断提升用户满意度。
      就厂牌首推业务而言,我们将通过与上游药企和供应商的深度合作,构建更加紧密的上游合作生态,打造独特的厂牌首推优势,实现多方共赢。与此同时,我们也将不断扩充自有品牌产品阵营,促进品牌成长。通过聚焦市场需求打造具有高增长潜力的首推大单品,形成品牌标杆;通过开发高性价比的流通爆品,推动爆品的规模化销售;通过推出高品质、高附加值的独家精品,打造差异化竞争优势。我们将逐步构建覆盖多品类、多场景的产品矩阵,从而持续扩大公司自有品牌的覆盖范围和影响力。
      在其他业务方面,我们将以技术投入为核心驱动力,通过先进的AI能力与药师帮SaaS产品矩阵的深度融合,推动数字化和AI技术应用潜力的全面释放,由此进一步优化供应链管理、提升药店诊所运营效率、推动基层智慧医疗服务,打造更加智能、高效、用户友好的业务生态。同时,为加速推动基层医疗检测水平提升,我们将根据基层实际需求,不断打磨‘未来光谱’系列辅助诊断设备。通过不断建立检测项目与设备迭代反馈机制,优化检测项目与设备功能,并持续丰富不同诊疗场景检测项目。
      更长期地,我们将秉持战略性眼光与审慎态度,积极推动产业链投资与并购布局,为公司长期发展注入新动能,实现向生态化、多元化方向的战略升级,构建一个全面、协同的医药健康产业生态。

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