正海磁材（300224）2025年中报：营收增长但利润下滑，现金流及应收账款需关注

近期正海磁材（300224）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

正海磁材（300224）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入为30.57亿元，同比上升20.42%；归母净利润为1.13亿元，同比下降24.39%；扣非净利润为9913.8万元，同比下降23.58%。第二季度单季营业总收入为15.99亿元，同比上升17.02%；归母净利润为4361.58万元，同比下降39.06%；扣非净利润为3577.51万元，同比下降42.64%。

主要财务指标

• 毛利率：12.07%，同比减少25.61%
• 净利率：3.79%，同比减少35.95%
• 三费占营收比：2.47%，同比减少37.16%
• 每股净资产：4.35元，同比增长1.31%
• 每股经营性现金流：-0.36元，同比减少65.65%
• 每股收益：0.14元，同比减少22.22%

现金流与负债情况

• 货币资金：8.54亿元，同比增长55.61%
• 应收账款：12.06亿元，同比增长10.74%，占最新年报归母净利润比达1306.19%
• 有息负债：10.18亿元，同比减少16.66%

现金流分析

经营活动产生的现金流量净额同比减少69.17%，主要原因是购买商品、接受劳务支付的现金增幅大于销售商品收到的现金增幅。投资活动产生的现金流量净额同比增长732.46%，主要是由于理财到期赎回增加。筹资活动产生的现金流量净额同比增长43.74%，主要因为收到的银承保证金增加。

行业背景与发展回顾

报告期内，公司所处的高性能钕铁硼永磁材料行业受到国家政策调控影响，稀土价格波动明显。下游行业方面，新能源汽车市场强劲增长，全球销量达910万辆，同比增长28%，中国销量渗透率达44.3%。变频空调市场受高温天气和政策支持，销量同比增长8.3%。节能电机市场在政策推动下，高效节能电机占比提升。风电行业新增装机容量51.4GW，同比增长98.9%。智能消费电子行业景气回升，人形机器人和低空经济领域成为新的增长点。

核心竞争力与商业模式

公司是全球高性能钕铁硼永磁材料的龙头企业之一，客户覆盖国际汽车品牌TOP10、自主汽车品牌TOP5等。公司研发以客户需求为导向，拥有自主知识产权的三大核心技术，推行“生产销售一代、技术储备一代”的策略。采购模式结合战略采购与动态采购，确保原材料稳定供应。生产模式为定制化生产，销售模式以直销为主，产品定价采用成本加成法。

财务健康度

尽管公司营业总收入有所增长，但归母净利润和扣非净利润均出现下滑，毛利率和净利率也有所下降。此外，公司每股经营性现金流为负，且应收账款占归母净利润比例较高，需关注其现金流状况和应收账款回收情况。

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