九丰能源（605090）2025年上半年业绩下滑，天然气业务承压，非经常性损益波动显著

近期九丰能源（605090）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

九丰能源（605090）发布的2025年中报显示，公司上半年营业总收入为104.28亿元，同比下降7.45%；归母净利润为8.61亿元，同比下降22.17%。扣除非经常性损益后的净利润为8.11亿元，同比上升2.92%。这表明公司的非经常性损益波动较大，对整体利润产生了显著影响。

单季度表现

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为49.44亿元，同比微增0.2%；归母净利润为3.55亿元，同比下降43.32%；扣非净利润为3.43亿元，同比上升5.11%。这显示出公司在第二季度的盈利能力有所减弱，尤其是归母净利润大幅下滑。

主要财务指标

• 毛利率：10.77%，同比增加12.01%。
• 净利率：8.28%，同比减少16.31%。
• 三费占营收比：2.53%，同比增加17.72%。
• 每股净资产：14.89元，同比增加10.55%。
• 每股经营性现金流：1.1元，同比减少42.91%。
• 每股收益：1.35元，同比减少24.16%。

主营业务构成

从主营收入构成来看，天然气及作业业务依然是公司最大的收入来源，收入为50.15亿元，占总收入的48.09%，毛利率为13.56%。液化石油气（LPG）业务收入为42.81亿元，占总收入的41.05%，毛利率为6.86%。能源物流及技术服务业务虽然收入占比仅为2.90%，但毛利率高达37.02%，显示出较高的附加值。

地区分布

从地区分布来看，华南地区贡献了42.26亿元的收入，占总收入的40.53%，毛利率为8.76%。境内华南以外地区收入为32.93亿元，占总收入的31.58%，毛利率为5.94%。国外地区收入为28.58亿元，占总收入的27.41%，毛利率为19.42%，显示出公司在国际市场上的较高盈利能力。

财务指标变动原因

• 营业收入下降：主要是由于公司清洁能源业务产品（LNG）现货销售量较上年同期减少。
• 营业成本下降：主要是由于公司清洁能源业务产品（LNG）现货采购量较上年同期减少。
• 财务费用大幅增加：主要是由于美元对人民币汇率下降，对公司以美元计价的净敞口带来汇兑损失。
• 经营活动现金流减少：主要是由于公司上年同期存在销售结算跨期及本报告期末存在未收回大额销售款项（相关款项已于2025年7月收回）综合影响。

行业背景

2025年上半年，全国天然气表观消费量为2,119.7亿立方米，同比下降0.9%。LNG产量稳步增长，为1,366.6万吨，同比增长19.54%。液化石油气（LPG）表观消费量年均复合增长率为10.13%，2024年为8,863.43万吨，同比增长6.15%。特种气体方面，氦气供需缺口巨大，2024年对外依存度约84%。

核心竞争力

公司具备三大业务协同发展、双气源保障、高壁垒优质核心资产、区位及下游客户、顺价能力、运营效率、航天特气资源匹配等优势。公司勇于创新，开创多个行业先河，如建成国内第一个民营LNG接收站等。

总结

总体来看，九丰能源在2025年上半年面临较大的业绩压力，尤其是在天然气业务方面。尽管扣非净利润有所增长，但归母净利润大幅下滑，反映出非经常性损益对公司利润的影响较大。此外，公司需关注财务费用的控制以及应收账款的回收情况。

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