ST宁科（600165）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期ST宁科（600165）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）报告期内公司所属行业情况

    1、生物基、淀粉基新材料制造——长链二元酸（生物法提取）（C2832）依据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司控股子公司中科新材所属细分行业为C制造业——28化学纤维制造业——283生物基材料制造——2832生物基、淀粉基新材料制造——长链二元酸（生物法提取）（分类代码C2832）。

    长链二元酸，一般是指碳链两端均为羧基的有机化合物，通常把碳链上原子数量大于或等于十个碳原子的二元酸叫做长链二元酸。长链二元酸的生产方法有化学合成法（以下简称：化学法）和生物发酵法（以下简称：生物法）两种。化学法生产长链二元酸需要在高温高压条件下进行，其核心技术被美国、德国等少数发达国家所掌控，生产条件极为苛刻并且环境污染严重。

    自20世纪70年代起，中国科学院微生物研究所在方心芳院士的带领下，着手开展利用微生物发酵法生产长链二元酸的研究工作，经过三代科学家近五十年的不懈努力，微生物发酵生产长链二元酸技术最终发展成为具有中国特色、具备独立自主知识产权的新兴绿色化学产业，我国一举成为世界上唯一能够运用生物法规模化生产长链二元酸的国家。与传统的化学法相比，生物法生产条件较为温和，可以在常温常压下生产，环境友好，没有重大风险源，并且生产成本较低。近年来，随着国内外对绿色发展要求的日益提高，生物发酵法生产的长链二元酸产品凭借生产工艺等方面的优势已在市场中占据主导地位。

    长链二元酸主要应用于生产长碳链聚酰胺（长链尼龙），适用于高档热熔胶、耐寒性增塑剂、表面处理剂、高级润滑油、合成香料等多个领域，被广泛应用于高端能源、新能源汽车、化工、轻工、农业、医药、液晶材料、军工、航空航天等高新科技材料行业。长链二元酸下游衍生产品丰富多样，消费结构呈现多元化趋势。在当前的工业发展格局中，国家大力提倡的以塑代钢政策正深刻地影响着材料市场的走向。长链尼龙，因其具备其他尼龙所无法比拟的性能优势，在众多领域中崭露头角，成为长链二元酸最大的需求板块。其需求的增长态势，无疑将成为决定未来长链二元酸市场发展前景的关键因素。

    国内长链尼龙市场目前主要以PA610、PA612、PA1010、PA1012等品种为主，市场供需呈现出相对稳定的状态。然而，从长远来看，随着科技的不断进步以及各行业对材料性能要求的日益提高，长链尼龙的应用潜力巨大。特别是在国家有可能针对新能源汽车、天然气石油管道等特殊工程塑料领域制定相关长链尼龙标准的背景下，长链尼龙市场有望迎来井喷式的爆发增长。

    在新能源汽车领域，长链尼龙凭借其出色的机械性能、耐化学腐蚀性以及轻量化优势，在汽车的冷却管路、储氢系统等核心部件中得到了广泛应用。以PA612为例，其熔点高达215℃，相比一些同类产品，能更好地适应新能源电池储电量增大带来的瞬时温升挑战，且析出物更低，满足了多层燃油管新标准对可溶析出物的严苛要求。随着新能源汽车产业的蓬勃发展，对长链尼龙的需求必将持续攀升。

    而在天然气石油管道方面，长链尼龙的高韧性、耐腐蚀性以及良好的加工性能，使其成为制造管道及相关配件的理想材料。它能够有效抵抗管道输送过程中介质的侵蚀，延长管道使用寿命，降低维护成本。一旦相关标准出台，长链尼龙在这一领域的市场需求将迅速释放。

    随着长链尼龙等行业规模的不断扩大，作为长链尼龙的主要生产原材料之一，未来长链二元酸的市场需求将持续增长。

    2、其他煤炭加工——煤质活性炭制造（C2529）

    依据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司控股子公司华辉环保所属细分行业为C制造业——25石油、煤炭及其他燃料加工业——252煤炭加工——2529其他煤炭加工——煤质活性炭制造（分类代码C2529）。

    传统活性炭生产大国主要有中国、美国、日本以及荷兰等国家。自20世纪90年代起，受原材料限制和生产成本持续攀升的影响，北美、西欧等发达国家的活性炭产业逐渐向发展中国家转移。目前，中国已成为全球最大的活性炭生产国。按材质划分，活性炭可分为煤质活性炭与木质活性炭两大类。活性炭行业正逐步向科技含量高、资源消耗低、环境污染少、人力资源得以充分利用的新型工业方向迈进。

    随着全球环保法规愈发严格，特别是在空气、水体和土壤污染治理方面的要求不断提升，活性炭行业的需求得到了显著推动。活性炭广泛应用于水处理、环保、食品、饮料、医药及化工等领域，市场需求持续增长。尤其是在空气净化领域，由于全球空气污染程度加剧，住宅和商业建筑对空气净化的需求日益增加，进一步推动了活性炭在净化领域的应用。

    （二）报告期内公司主营业务情况说明

    1、生物基、淀粉基新材料制造——长链二元酸（生物法提取）（C2832）

    （1）主要业务

    公司控股子公司中科新材的主营业务为长链二元酸的生产及销售。长链二元酸主要应用于生产长链尼龙，适用于高档热熔胶、耐寒性增塑剂、表面处理剂、高级润滑油、合成香料等多个领域，被广泛应用于高端能源、新能源汽车、化工、轻工、农业、医药、液晶材料、军工、航空航天等高新科技材料行业。

    尽管中科新材目前正处于重整阶段，已实现复工复产，市场占有率随之逐步提升。未来，公司将继续以市场需求为导向，不断扩大市场占有率，增强盈利能力，逐步迈向行业领先水平。

    （2）经营模式

    销售模式：采用直销、经销与代销相结合的混合销售模式，产品主要面向国内市场进行销售。

    采购模式：依据内控制度及流程，在主要原材料采购过程中，选取三家或以上供应商进行询比价，择优采购，有效控制成本并确保原材料的稳定供应。

    生产模式：根据年度经营计划，生产部门综合考虑供货需求、产品库存、实际产能、原材料库存及生产适应性等因素，制定月度生产计划并组织生产。

    盈利模式：构建了涵盖采购、生产、销售、研发和客户服务在内的完整体系，通过直销、经销、代销相结合的混合销售模式，充分发挥不同销售模式的优势，向国内市场各应用领域的客户销售产品，实现利润增长。

    2、其他煤炭加工——煤质活性炭制造（C2529）

    （1）主要业务

    公司控股子公司华辉环保是一家专注于煤质活性炭生产和销售的企业，于2012年被认定为国家级高新技术企业，并于2017年5月在全国中小企业股份转让系统成功挂牌。华辉环保先后获得了ISO9001质量管理体系认证和ISO14001环境体系认证，拥有自主知识产权的活性炭生产装置、特殊产品及节能技术等方面的专利共计56项。通过自主研发，华辉环保能够生产净水活性炭、空气净化炭、溶剂回收炭、触媒载体炭、化学防护炭和脱汞炭六大类活性炭产品，广泛应用于水处理、气体处理、化工冶炼、催化、制药、汽车及溶剂回收、脱色精制等多个领域。

    （2）经营模式

    销售模式：公司采用直销与经销相结合的销售模式，产品销售区域划分为国内市场和国外市场。

    采购模式：原材料（如洗精煤、焦油、沥青等）的采购遵循“以销定产，以产定购”的原则；辅助材料（如包装袋等）的采购则采用“以销定产，保持合理库存”的模式；能源采购实行“预付与先使用后结算相结合”的方式。

    生产模式：主要采取订单式的生产模式。

    盈利模式：公司拥有独立完整的采购、生产、销售、研发和客户服务体系，采用“以销定产”的订单式生产模式。依据自身的销售能力，积极拓展国内外市场，为各应用领域的客户提供多样化的煤质活性炭产品。通过直销与经销相结合的销售模式进行产品销售，从而实现利润增长。

    二、经营情况的讨论与分析

    （一）生物基、淀粉基新材料制造经营情况的讨论与分析

    为彻底解决公司债务危机，子公司中科新材已于2024年9月6日进入重整程序。公司通过引入共益债以及重整投资人的资金等渠道补充流动资金。报告期内受资金及生产线技术改造等因素的影响，产能释放不足，固定资产折旧以及公辅设施运行成本等固定费用无法摊薄。报告期内，中科新材实现营业收入1.26亿元，实现净利润-1.35亿元。

    （二）化学原料及化学制品制造经营情况的讨论与分析

    华辉环保在面对活性炭市场销售疲软情况下，虽然深耕国内客户，但受贸易战冲击，国外销量大幅下滑，毛利率有所下降。报告期内，华辉环保实现营业收入8977.22万元，实现净利润-803.99万元。

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