药易购（300937）2025年中报：净利润骤降，现金流及应收账款需重点关注

近期药易购（300937）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

根据药易购（300937）发布的2025年中报，公司营业总收入为21.57亿元，同比下降3.06%；归母净利润为-761.44万元，同比下降162.95%；扣非净利润为-832.31万元，同比下降198.14%。第二季度营业总收入为10.2亿元，同比上升3.2%，但归母净利润为-1179.81万元，同比下降511.05%。

盈利能力分析

公司的毛利率为10.82%，同比增加了29.78%，然而净利率为-0.42%，同比下降193.59%。这表明尽管公司在成本控制方面有所改善，但整体盈利能力显著下降。每股收益为-0.08元，同比下降161.54%，进一步反映了公司盈利能力的恶化。

费用控制

销售费用、管理费用、财务费用总计为2.03亿元，三费占营收比为9.42%，同比增加了41.11%。销售费用的大幅增长主要是由于子公司电商业务的快速增长，在利润可控的情况下投入了更多的线上推广费用。

现金流与资产负债

每股经营性现金流为-0.08元，同比下降315.44%，显示出公司在经营活动中的现金流状况不佳。货币资金为3.26亿元，同比增加了23.19%，但应收账款为3.51亿元，同比下降15.52%，应收账款/利润比例高达2148.6%，需重点关注。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来自医药分销（协议分销+市场比价）和医药经销（工业直采），分别占总收入的47.09%和41.92%。医药工业自产及品牌运营业务虽然占比仅为8.55%，但毛利率高达53.11%，是公司高毛利业务的重要组成部分。

发展战略与未来展望

公司自2007年成立以来，深耕院外市场的医药流通服务，逐步向上下游拓展，搭建大健康生态平台。公司在产业链上游通过品种拓展、品牌运营等方式提升供应链价值；产业链中游加大总代品牌推广力度，并通过技术赋能推动上下游协同发展；产业链下游则通过C端全域触达能力增强直接服务终端的能力。

风险提示

公司当前面临的主要风险在于现金流状况和应收账款的管理。建议投资者密切关注公司未来的现金流改善情况以及应收账款的回收进展。

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