东方锆业（002167）：2025年中报显示盈利能力显著提升，但需关注现金流和债务状况

近期东方锆业（002167）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

东方锆业（002167）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入为6.26亿元，同比下降23.07%；归母净利润为2907.66万元，同比上升148.58%；扣非净利润为2914.07万元，同比上升145.46%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为3.42亿元，同比下降10.89%；第二季度归母净利润为1022.82万元，同比上升138.94%；第二季度扣非净利润为1038.99万元，同比上升137.73%。

盈利能力分析

本报告期东方锆业的盈利能力显著提升，毛利率为15.98%，同比增幅为30.43%；净利率为4.64%，同比增幅为146.67%。尽管营业收入有所下降，但公司通过优化成本结构和提高运营效率，实现了净利润的大幅增长。

费用控制

公司在费用控制方面表现出色，销售费用、管理费用、财务费用总计为3341.85万元，三费占营收比为5.33%，同比减少了53.13%。具体来看，销售费用增加了33.84%，主要是由于薪酬增加；管理费用减少了52.95%，原因是合并范围内不包括去年同期原控股子公司铭瑞锆业所产生的管理费用；财务费用减少了109.44%，得益于贷款规模缩减、高息贷款置换及汇率波动形成的汇兑收益。

现金流与债务状况

公司现金流状况值得关注，货币资金为3.6亿元，同比下降17.58%；每股经营性现金流为0.23元，同比下降18.46%。此外，有息负债为4.97亿元，同比下降23.63%，有息资产负债率为20.82%，需关注其债务偿还能力。

应收账款

应收账款为2.06亿元，同比下降26.80%，应收账款与利润的比例为116.38%，表明公司应收账款回收存在一定压力。

主营业务分析

从主营业务构成来看，无机非金属锆产品为主导，收入为5.57亿元，占主营收入的88.92%，毛利率为14.37%。无机非金属材料产品收入为3761.23万元，占主营收入的6.00%，毛利率为30.56%。矿产品收入为1989.91万元，占主营收入的3.18%，毛利率为32.99%。附产品和其他收入分别为1036.79万元和151.22万元，毛利率分别为10.54%和58.36%。

行业与市场环境

2025年上半年，国内锆英砂价格呈现“先稳后跌”的走势，终端需求持续疲软，叠加国外市场价格走低及供应端去库存和资金回笼压力，导致价格不断探底，行业处于周期性调整的低谷阶段。国际层面，进口锆精矿国外市场价格持续小幅下跌，国内锆系市场行情低迷，持货商压价意愿增强，国外新单价格承压下行。

总结

总体而言，东方锆业在2025年上半年实现了盈利能力的显著提升，主要得益于成本控制和运营效率的提高。然而，公司仍需关注现金流和债务状况，确保可持续发展。

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