中原高速（600020）：2025年中报显示收入增长但需关注应收账款和债务状况

近期中原高速（600020）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

根据中原高速（600020）发布的2025年中报，公司营业总收入达到31.05亿元，同比上升13.17%；归母净利润为6.63亿元，同比上升7.68%；扣非净利润为6.29亿元，同比上升4.81%。尽管整体收入有所增长，但第二季度的表现却不如预期，第二季度归母净利润同比下降7.39%，扣非净利润同比下降12.59%。

关键财务指标

• 毛利率：38.98%，同比减少16.74%。
• 净利率：21.36%，同比减少4.85%。
• 三费占营收比：13.96%，同比减少27.16%。
• 每股净资产：5.17元，同比增长3.7%。
• 每股经营性现金流：0.51元，同比增长30.51%。
• 每股收益：0.27元，同比增长9.15%。

应收账款与债务状况

本报告期，中原高速的应收账款显著上升，同比增幅达48.13%，达到15.15亿元。此外，有息负债为338.39亿元，同比增加4.65%。需要注意的是，应收账款与利润的比例高达172.12%，表明公司可能存在较大的应收账款回收风险。

现金流状况

公司的货币资金为6.21亿元，同比增长51.06%。然而，货币资金与流动负债的比例仅为12.06%，显示出公司在现金流管理方面存在一定压力。

主营业务分析

公司主营业务收入主要来自通行费业务，收入为21.93亿元，占总收入的70.63%，毛利率为54.07%。其中，郑漯路贡献最大，收入为9.75亿元，毛利率为67.37%。建造服务收入为8.17亿元，占总收入的26.31%，但未披露具体利润。

行业与政策环境

公司属于道路运输业（G54），受益于河南省政府规划至2025年高速公路实际通车里程将突破10,000公里，至2035年攀升至13,800公里。此外，公司积极推动高速公路电子不停车收费（ETC）系统应用，并启动了多项智能化建设项目。

总结

总体来看，中原高速在2025年上半年实现了收入的增长，但第二季度的利润下滑以及应收账款和债务状况值得关注。公司应加强应收账款管理和现金流控制，以确保未来的可持续发展。

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