金河生物（002688）2025年中报：营收与利润显著增长，但需关注现金流与债务状况

近期金河生物（002688）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

金河生物（002688）在2025年中报中展示了强劲的财务表现，营业总收入达到13.9亿元，同比增长30.45%。归母净利润为1.38亿元，同比增长51.52%。扣非净利润为1.28亿元，同比增长50.88%。第二季度的表现尤为突出，营业总收入为7.65亿元，同比增长40.05%，归母净利润为8680.21万元，同比增长89.2%。

盈利能力

公司的盈利能力显著提升，毛利率为34.55%，同比增加3.76%；净利率为9.92%，同比增加16.73%。这表明公司在控制成本和提高产品附加值方面取得了成效。兽用化学药品板块销售持续向好，特别是金霉素内外销市场销量齐增，尤其是海外市场销量继续增长。

成本与费用

尽管收入和利润增长显著，但公司的三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计2.79亿元，占营收比20.03%，同比增加2.32%。管理费用增长36.2%，主要由于母公司对中层以下员工上调基础工资、六期工程完工转固后的折旧费用增加、股权激励费用增加以及无形资产摊销增加。财务费用增长46.74%，主要是由于工程项目完工转固后利息支出费用化以及上年同期汇兑收益较多。

现金流与债务状况

公司需关注现金流和债务状况。货币资金为6.25亿元，同比下降5.21%。每股经营性现金流为0.17元，同比下降20.08%。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-95.88%，现金及现金等价物净增加额变动幅度为-89.9%。有息负债为25.28亿元，同比增加0.72%，有息资产负债率为41.41%。

应收账款

应收账款为5.9亿元，同比增长22.22%，应收账款与利润的比例高达589.11%，需关注应收账款的回收情况。

主营业务分析

公司主营业务收入构成中，兽用化学药品占比最大，收入为8.6亿元，占总收入的61.83%，毛利率为38.13%。淀粉及联产品收入为2.75亿元，占总收入的19.76%，毛利率为11.15%。兽用疫苗收入为1.55亿元，占总收入的11.12%，毛利率为54.87%。环保服务收入为6913.3万元，占总收入的4.97%，毛利率为44.25%。

地区分布

公司境内销售收入为8.02亿元，占总收入的57.67%，毛利率为26.59%；境外销售收入为5.88亿元，占总收入的42.33%，毛利率为45.40%。

发展战略

公司持续专注动保主业，形成了兽用化药与疫苗板块双轮驱动，环保与农产品加工板块配套辅助的业务格局。六期工程项目已投产，新增产能6万吨，用于生产金霉素、土霉素及其他化药产品，智能化工厂将有效降低生产成本，提高发酵指数，增强产品竞争力。兽用疫苗业务通过自建及并购整合，迅速完成产业布局，拥有四大生产基地、两大研发中心，并构建了四大核心技术平台。

总结

总体来看，金河生物在2025年上半年表现出色，营收和利润显著增长，特别是在兽用化学药品板块。然而，公司需密切关注现金流和债务状况，确保财务健康。

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