普达特科技（00650.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期普达特科技（00650.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

我们的半导体设备业务:
      于二零二四财年,本公司的半导体设备产业化取得了重大进展。我们的半导体清洗设备已服务十余家晶圆厂客户,顺利完成了多台设备的交付和验证,量产实绩不断积累。本公司对已有半导体单片清洗设备平台进行迭代升级,建立起了差异化的技术优势,同时对关键工艺与创新性设备持续研究与开发(「研发」),进一步推进了打破海外设备垄断的进程。半导体低压化学气相沉积(LPCVD)设备已完成应用于LP-SiN等多种关键薄膜沉积工艺的型号开发,并已成功发货至客户。
      CUBE/QUADRA单片清洗设备,可覆盖6~12英寸矽晶圆与SiC晶圆应用,具备超薄晶圆的处理能力、业界领先的伯努利传输与晶圆边缘管控技术。报告期内,本公司多台设备发货至功率与SiC等领域客户,新客户的样机合同已转为正式订单并完成验收。截至本业绩公告日期,本设备已服务于8家不同客户,多台设备完成正式验收,且已获得来自客户验收设备后的重复订单,并已成功交付。
      OCTOPUS单片清洗设备,应用于12英寸晶圆规模化产线。该设备平台对标国际龙头设备供应商,覆盖单片清洗的主要工艺,且具备更高的产能、更灵活的工艺配置与更低的成本。在产业化方面,该设备经一重要客户的测试验证,已转为正式订单,并已经通过验收;在高端工艺开发方面,针对关键制程高温硫酸清洗的OCTOPUS-HTSPM设备,已通过客户的多项工艺性能测试与马拉松测试,取得了符合国际主流标准的测试结果,目前已拥有意向客户,进入样机的组装与测试阶段,推进了国产设备打破海外垄断的进程。
      Parallelo槽式清洗设备,应用于12寸晶圆槽式清洗工艺,可实现业界领先的表面金属污染控制,具备更灵活的配置与更高的产能。第一台装置目前正处于开发及测试阶段,即将成为对本公司清洗设备产品组合的有力补充。
      此外,本公司继续利用技术团队在半导体湿法工艺及设备方面的独特专长,开发创新及具成本效益的湿法工艺解决方案,以应对行业挑战,并提升客户生产力,以配合新兴半导体趋势。
      LPCVD设备平台应用于12寸晶圆的关键薄膜沉积工艺。本公司已开发完成针对多种主要工艺的机型,其中,LP-SiN设备已成功发货至客户,该设备可提供非掺杂╱原位掺杂多晶矽工艺、厚膜沉积能力与更高的批次生产率;ALD-SiN设备即将发货,在前期的工艺测试中已达到主流行业标准,该设备具备更高的填充深宽比、均匀性与台阶覆盖率,同时实现更低污染,并兼备Thermal与Plasma模式;另外,应用于LP-POLY、ALD-SiOCN薄膜沉积工艺的设备,已顺利完成主要的开发过程,即将进入产业化阶段。
      在深化自主设备产品研发与市场拓展的同时,本公司积极通过战略投资完善半导体设备领域的产业布局。二零二二年,本公司以人民币5,000万元估值战略投资盛红晔半导体设备(上海)有限公司(「盛红晔」),成为其创始股东之一。盛红晔通过获得特许使用权,从海外直接引进先进的半导体设备的相关技术,并在中国加以升级并改造,进一步提升其工艺水平及生产效率,加强了设备的市场竞争力。该模式的成功落地,既实现了缩短研发周期,也有利于维护并开拓市场。截至报告期末,在最近完成向第三方投资者融资人民币1.6亿元后,盛红晔估值已跃升至人民币5.1亿元。
      我们的太阳能电池设备业务:
      本公司Batch槽式清洗设备与Inline链式清洗设备,在TOPCon和背接触(BC)电池应用方面有丰富的量产经验,服务客户覆盖国内主流太阳能电池片厂商。于二零二四财年,本公司结合市场需求,对太阳能清洗设备进行了全面的升级迭代。全新设计的槽式机BatchN600–2.0兼容更多规格尺寸的矽片及更丰富的客户需求,可以满足BC及HJT电池半片工艺需求,且具备显着的产能优势;全新设计的链式Niak4—平铺机,能满足客户在BC及HJT工艺的最新需求,产能可完全匹配槽式机,实现链式机+槽式机一体化,且具备独特的左右完全独立设计。通过设备的创新迭代与运营的降本增效,本公司将更好地服务于不断发展的客户需求,并降低行业波动对业务的影响。
      InCellPlate铜电镀设备,应用于取代银浆的金属化工艺环节,本公司链式水平电镀设备起步较早,具备更大的电流密度与更高的沉积速度,经过与客户共同的开发测试,已积累较多应用经验,具有很高的客户认可度;本设备覆盖BC、TOPCon、HJT等工艺路线,助推行业的无银化技术趋势,帮助客户降本增效。
      于二零二四财年,本公司主要研发项目已顺利完成,未来的研发和固定费用支出预计将持续优化。本公司截至二零二四财年年底已有3.66亿港元的在手订单,其中价值1.38亿港元的半导体清洗设备已顺利发货至客户,正处于验收阶段(相应收益尚未确认),同比增长49%。与此同时,本公司正在积极拓展市场,以获取更多的新订单,保持良好的业务发展态势。展望未来,凭藉大量在手订单、大批待验收设备及持续优化的成本,本公司已做好充分准备,以取得更高盈利。本公司将继续在技术创新、市场开拓方面朝着更高的目标不断前进。
      公司概况
      本集团从事应用于半导体及太阳能电池业务的生产力驱动型设备业务,亦于中华人民共和国(「中国」)经营一项油气生产项目。
      于二零二四财年,本公司已持续开展创新晶圆制造设备(「WFE」)及太阳能电池生产设备的开发及制造业务。WFE包括用于前端晶圆加工的高端单片清洗及LPCVD设备。太阳能电池生产设备包括湿法化学清洗设备及铜电镀设备。本公司在国内外设立及收购公司,用于上述业务(其中LPCVD设备现正开发中)的营运、研发及制造,主要包括上海普达特半导体设备有限公司(「上海普达特」)、普达特半导体设备(徐州)有限公司(「徐州普达特」)、芯恺半导体设备(徐州)有限责任公司(「芯恺」)、盛红晔半导体设备(上海)有限公司(「盛红晔」)、上海普达特设备科技有限公司(「普达特科技」)及瑞纳太阳能科技(义乌)有限公司(「瑞纳义乌」)。锡林郭勒盟宏博矿业开发有限公司(「宏博矿业」)为本公司从事原油销售的附属公司。主要附属公司及投资组合公司的主要业务载列如下:
      –上海普达特于二零二二年一月十四日成立,为本公司的全资附属公司,该公司从事半导体设备的销售、研发及工程服务。
      –徐州普达特于二零二二年二月二十二日成立,为本公司的全资附属公司,该公司根据上海普达特及普达特科技的业务需求,从事上述半导体及太阳能电池设备的制造。
      –芯恺于二零二二年八月十八日成立,为本公司控股69.2%的附属公司,该公司从事LPCVD高端工艺设备的销售、研发及制造。
      –盛红晔,一家本集团在二零二二年投资的公司,主要在中国从事半导体干法去胶设备及外延设备业务。本公司实际持有盛红晔23.96%的股权,并在本集团的综合财务报表中将于盛红晔的投资分类为于一间联营公司的权益。
      –普达特科技及瑞纳义乌是本公司于二零二二年八月十八日收购的全资附属公司,该等公司主要负责太阳能电池设备(包括但不限于清洗设备及铜电镀设备)的销售、研发及工程服务。于收购完成时,本公司拥有普达特科技及瑞纳义乌100%的股权,并将该两间公司的财务业绩综合并入财务报表。
      –宏博矿业是本公司于二零一六年收购的一家全资附属公司,该公司是一家于中国从事勘探、开发、生产及销售原油的营运公司,于二零二四财年,其总销量320,092桶,销售总收入约1.94亿港元。

业务展望：

本公司经评估后认为,半导体及太阳能电池的应用将会成为全球发展主流。
      专注于为客户提供高生产力的技术及解决方案的半导体及太阳能电池清洗设备业务,为本公司目前投入精力及资源的关键领域。
      地缘政治因素对半导体行业影响越来越大,这主要体现在国际供应链对中国半导体行业客户的服务能力受到削弱,并且这种影响可能会扩大到更多地区和原材料。短期内,中国先进半导体晶圆制造能力将会受到直接影响,但对本公司的直接影响相对较小。从另一个角度来看,这样的情况预计将促使中国的晶圆制造产能从二零二四年开始实现更快的增长,并预计在未来长期高度景气,这促使中国整个半导体产业链加强自主可控与自主创新能力,为本公司带来更大的市场空间与更好的接触头部客户的机会。
      太阳能电池行业一直是中国重点发展的战略性产业,二零二四年进入了行业的调整期,但预计在未来长期发展。太阳能电池行业的发展受均化发电成本和光电转换效率的驱动。转换效率更高、经济效益更好的TOPCon技术有望成为行业主流。此外,铜电镀的应用亦为一项具前景的成本节约措施,但市场格局尚未形成。同时,设备供货商也需要专注于提高设备的生产效率和产能,降低使用和维护成本。本公司在太阳能电池设备领域的机会,一方面在于随着TOPCon及BC等现有技术程序路线的产能扩大,持续拓展市场并积极创新,另一方面在于前瞻性地对未来新技术程序路线进行技术储备。
      本公司的长期愿景是成为该等细分市场的领导者,于未来十年取得全球半导体清洗设备及LPCVD设备的较大市场份额。本公司中短期的目标如下:1.重点巩固与发展已有的半导体清洗设备市场,尽快形成稳定增长的业务;2.推出技术性能优良的半导体LPCVD设备,完成其产业化验证与量产;3.关键制程与创新性技术的开发顺利完成,并实现其商业化。
      二零二四年,全球石油需求增长放缓,国际能源署(IEA)预测年增长率约为每日900,000桶。该减速主要归因于主要经济体的经济增长疲软及增加采用替代能源。尽管如此,美国、巴西及圭亚那等非OPEC+国家的石油产量仍持续增加。以沙特阿拉伯为首的OPEC+坚持减产政策以维持油价。地缘政治局面紧张,尤其是在中东,造成供应中断及价格波动。因此,布伦特原油全年平均价格约为每桶79美元。为应对波动性及不确定性的增加,本公司计划透过使用上游资产的对冲工具,加强其风险管理能力。此外,本公司将利用短期内高油价的优势,专注维持资产流动性及增加产量。

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