陆家嘴（600663）增收不增利，现金流改善但需关注债务与存货压力

近期陆家嘴（600663）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

陆家嘴（600663）在2025年中报显示，公司营业总收入为65.98亿元，同比上升33.91%，但归母净利润为8.15亿元，同比下降7.87%，扣非净利润为8.28亿元，同比下降6.67%。这表明公司在收入增长的同时，盈利能力有所下降。

单季度表现

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为23.8亿元，同比上升23.37%，但归母净利润为1.85亿元，同比下降30.1%，扣非净利润为2.08亿元，同比下降22.44%。这进一步反映了公司在盈利能力上的挑战。

主要财务指标

• 毛利率：50.8%，同比减少15.94%
• 净利率：17.76%，同比减少15.81%
• 三费占营收比：16.22%，同比减少20.07%
• 每股净资产：4.95元，同比增加0.59%
• 每股经营性现金流：0.94元，同比增加96.98%
• 每股收益：0.16元，同比减少11.96%

尽管每股经营性现金流显著改善，但毛利率和净利率的下降表明公司的成本控制面临一定压力。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来自房地产，占比达88.31%，收入为58.27亿元，毛利率为48.21%。信托业务收入为4.12亿元，毛利率高达75.78%。其他业务如证券和酒店业的收入和利润贡献相对较小。

财务状况

• 货币资金：99.05亿元，同比增加31.75%
• 有息负债：706.37亿元，同比增加2.13%
• 应收账款：5.85亿元，同比减少9.65%

虽然货币资金有所增加，但有息负债仍处于较高水平，需关注公司的偿债能力。

现金流与投资活动

经营活动产生的现金流量净额同比增加96.98%，主要得益于住宅销售回款的增加。然而，投资活动产生的现金流量净额同比减少209.83%，主要是由于金融板块业务扩张，投资额增加。

偿债能力与风险提示

根据财报体检工具的建议，需关注以下几点：

• 现金流状况：货币资金/总资产仅为8.7%，货币资金/流动负债仅为20.22%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.17%。
• 债务状况：有息资产负债率已达41.57%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达23.17%。
• 存货状况：存货/营收已达416.91%。

综上所述，陆家嘴（600663）在2025年上半年实现了收入的增长，但盈利能力有所下滑，现金流状况有所改善，但仍需密切关注债务和存货压力。

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