高能环境（603588）：2025年中报显示盈利能力增强但营收下滑

近期高能环境（603588）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

高能环境（603588）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入为67.0亿元，同比下降11.2%。尽管营业收入有所下降，但公司的归母净利润达到了5.02亿元，同比上升了20.85%；扣非净利润为4.54亿元，同比上升10.24%。第二季度的数据同样反映了这一趋势，营业总收入为33.92亿元，同比下降23.27%，但归母净利润为2.78亿元，同比上升25.3%。

盈利能力分析

报告显示，高能环境的盈利能力有所增强。毛利率为18.21%，同比增加了27.55%；净利率为8.49%，同比增加了38.77%。这表明公司在控制成本和提高效率方面取得了一定成效。

现金流与费用

公司的现金流状况有所改善，每股经营性现金流为0.23元，同比增加了216.86%。然而，三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计为5.15亿元，占营收比例为7.68%，同比增加了15.42%。这提示公司在费用控制方面仍需进一步优化。

主营业务表现

固废危废资源化利用

固废危废资源化利用是公司的核心业务之一，实现收入52.05亿元，占总收入的77.68%，毛利率为13.41%。尽管收入同比下降8.30%，但毛利率同比提升了4.65个百分点。

环保运营服务

环保运营服务板块实现收入9.04亿元，占总收入的13.49%，毛利率为49.71%。该板块收入同比增长2.31%，毛利率同比提高了2.59个百分点。

环保工程

环保工程板块实现收入5.92亿元，占总收入的8.83%，毛利率为12.35%。该板块收入同比下降40.04%，毛利率同比下降4.26个百分点。

关注点

1. 现金流状况：尽管经营活动产生的现金流量净额由去年同期的1.1亿增长到3.47亿元，但货币资金为18.42亿元，同比下降10.29%，且应收账款为22.14亿元，同比增加了8.56%。应收账款/利润比率高达459.58%，需关注其回收风险。

2. 债务状况：有息负债为128.85亿元，同比下降1.38%，但有息资产负债率已达44.59%，需关注其偿债能力。

3. 费用控制：三费占营收比为7.68%，同比增加了15.42%，需进一步优化费用结构。

综上所述，高能环境在2025年上半年虽然面临营业收入下滑的压力，但在盈利能力、现金流等方面表现出积极的变化。然而，应收账款、债务和费用控制等问题仍需引起重视。

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