每周股票复盘：天正电气（605066）深耕直销业务，海外业务与石油石化行业取得突破

截至2025年7月18日收盘，天正电气（605066）报收于7.58元，较上周的7.53元上涨0.66%。本周，天正电气7月14日盘中最高价报7.71元。7月15日盘中最低价报7.45元。天正电气当前最新总市值38.4亿元，在电网设备板块市值排名90/121，在两市A股市值排名3795/5149。

本周关注点

• 机构调研要点：公司直销业务占比达80%，深耕行业客户
• 机构调研要点：海外业务增长明显，已在中东设立办事处
• 机构调研要点：石油石化行业客户包括烟台万华、中石油等，实现突破

机构调研要点

目前公司直销和分销业务比例约为80%为直销业务，下游客户结构主要为电网30%、建筑20%、新能源15%、工业10%、通讯5%，其余20%为通用市场。

公司未来营收增长的领域包括电网、新能源行业的储能、逆变器配套业务，以及通讯、石油石化行业和海外业务。

石油石化行业突破得益于近年对研发、智能制造的大量投入，产品性能、质量提升，以及国产替代机遇。

海外市场主要包括中东、俄罗斯、拉美和东南亚，已在中东设立办事处，通过代理商切入新市场，海外业务量占比较小但增长明显，盈利能力较强。

公司对投资并购持谨慎态度，考虑小规模投资孵化，寻找与现有业务契合、能够相互赋能的业务方向。

公司近两年做了许多管理调整，如市场化生态组织探索、产品竞争力提升计划等，去年划分5大事业部，并重组共享团队。

公司在智能制造方面具备较强实力，拥有卓越级国家智能工厂等荣誉，持续进行产线自动化投入和产品技术升级。

行业整体竞争激烈，公司通过解决方案优化、联合研发和技术改进等措施提升毛利率。

公司业务受光伏、房地产等行业波动影响较大，但通过多行业布局分散风险，实现了平稳发展。

公司建筑行业业务量持续下滑，但聚焦优质业务，与其他行业布局互补。

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