航材股份（688563）2025年一季度业绩下滑，需关注应收账款及现金流变化

近期航材股份（688563）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

航材股份（688563）在2025年一季度实现营业总收入6.53亿元，较去年同期下降3.79%；归母净利润为1.35亿元，同比下降9.05%；扣非净利润为1.2亿元，同比下降5.66%。这表明公司在报告期内盈利能力有所减弱。

主要财务指标

• 毛利率：29.51%，同比减少2.79个百分点。
• 净利率：20.63%，同比减少5.47个百分点。
• 三费占营收比：2.03%，同比减少15.82%，显示出公司在控制费用方面取得了一定成效。
• 每股净资产：23.33元，同比增长3.3%。
• 每股经营性现金流：0.27元，同比增长167.81%，表明公司经营活动产生的现金流显著改善。
• 每股收益：0.3元，同比减少9.09%。

应收账款与货币资金

值得注意的是，公司的应收账款在报告期内大幅上升至18.17亿元，同比增幅达33.46%，应收账款与利润的比例高达312.75%，需密切关注其回收情况。与此同时，货币资金为34.37亿元，较去年同期减少了25.67%。

偿债能力与融资分红

公司有息负债为4745.36万元，同比减少了35.10%，显示出公司在降低负债方面的努力。自上市以来，公司累计融资总额为71.09亿元，累计分红总额为2.96亿元，分红融资比仅为0.04，表明公司更侧重于通过股权融资来支持业务发展。

商业模式与资本回报

公司业绩主要依赖股权融资驱动，需深入研究这种驱动力背后的实际效果。去年的ROIC为5.03%，资本回报率处于一般水平，净利率为19.82%，表明公司在扣除所有成本后的附加值较高。

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