基蛋生物（603387）2025年一季度业绩下滑，需关注应收账款风险

近期基蛋生物（603387）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

基蛋生物（603387）于2025年一季度实现营业总收入2.44亿元，同比下降24.08%；归母净利润6430.74万元，同比下降25.24%；扣非净利润6051.35万元，同比下降26.86%。这些数据表明公司在报告期内的营业收入和利润均出现较大幅度的下滑。

主要财务指标

• 毛利率：77.15%，同比增长7.94%。尽管毛利率有所提升，但未能扭转整体业绩的下滑趋势。
• 净利率：25.52%，同比下降6.15%。
• 三费占营收比：27.26%，同比增长7.78%。销售费用、管理费用、财务费用总计6656.01万元。
• 每股净资产：5.29元，同比增长1.45%。
• 每股经营性现金流：0.1元，同比下降27.21%。
• 每股收益：0.13元，同比下降23.53%。

应收账款与现金流

截至报告期末，基蛋生物的应收账款为3.5亿元，占最新年报归母净利润的比例高达156.69%。这表明公司存在较大的应收账款回收压力，可能影响公司的现金流状况。此外，货币资金从4.18亿元减少至2.76亿元，同比下降34.12%，进一步凸显了公司在资金流动性方面的挑战。

商业模式与资本回报

基蛋生物的业绩主要依赖于研发及营销驱动。公司自上市以来，累计融资总额为7.34亿元，累计分红总额为7.56亿元，分红融资比为1.03，显示出公司较为积极的股东回报政策。然而，去年的ROIC为5.96%，资本回报率处于一般水平。

总结

基蛋生物在2025年一季度的财务表现不尽如人意，营业收入和利润均出现显著下降。虽然毛利率有所提升，但净利率和现金流等关键指标的恶化值得警惕。特别是应收账款的高占比，可能对公司未来的资金周转和盈利能力产生不利影响。投资者应密切关注公司应收账款的回收情况及其对现金流的影响。

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