【机构调研记录】宝盈基金调研帝科股份、嘉必优等9只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及4月30日披露的机构调研信息，宝盈基金近期对9家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）帝科股份 （宝盈基金管理有限公司参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：帝科股份在高铜浆料和下游客户的配合导入上进展顺利，预计下半年大规模量产与出货。硝酸银项目预计今年下半年正式投入试生产，有助于保障供应链安全性和降低成本。高铜浆料技术应用方案包括两种不同类型浆料的联合使用，技术难度多维度提升。公司采用直接定价模式提升盈利能力，TOPCon银浆产品的加工费下降幅度已收窄并趋于稳定。通过白银期货对冲和白银租赁业务降低银粉采购成本和应对银粉价格波动风险。公司正在评估海外产能布局可能性，关注市场需求变化和政策环境。

2）嘉必优 （宝盈基金管理有限公司参与公司特定对象调研&分析师会议&业绩交流会&电话会议）
调研纪要：嘉必优在机构调研中表示，美国关税政策对公司影响有限，现有产能供需平衡，HMOs业务取得进展，DHA毛利率有提升空间。具体来看，美国市场收入占比较小，主要竞争对手可能受关税政策影响，公司受益；原材料方面，公司已开发替代产品，减少对美国依赖。2025年第一季度毛利率表现较好，主要得益于国内客户业务发展良好及降本增效显著，特别是DH产品毛利率提升明显。公司现有产能供需平衡，扩建项目顺利投产，未来将增加固定资产投资，建设北方生产基地。HMOs业务方面，2'-FL成功获批并交付，其他HMOs产品加速产业化攻关和法规申报。DHA毛利率提升空间大，得益于新国标和规模效应。

3）中际联合 （宝盈基金参与公司业绩交流会&线上调研）
调研纪要：2024年一季度外销收入占主营业务收入的55%，内销收入占45%。2025年1-3月新签订单同比增长约50%，内销订单增长高于外销订单。合同负债指已发货但未确认收入的合同款，2025年第一季度合同负债增长反映发货订单金额高于确认收入金额。2025年第一季度毛利率增长主要因外销收入占比增加及内销产品结构变化，高价值产品销量增加。短期内关税不会对公司经营及业绩造成大影响，公司已提前准备库存并积极调整销售价格及策略。免爬器产品在美国风力发电市场既应用于新增市场也应用于存量市场，存量市场应用占比约80%以上。2025年第一季度三项费用率下降主要受销售收入增长影响。烟台子公司主要布局应急与安全防护产品业务。

4）致尚科技 （宝盈基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：致尚科技专注于精密电子零部件领域，核心布局消费类电子、光通信产品及自动化设备。2024年度营收9.74亿，同比增长94.07%，2025年一季度营收2.66亿，同比增长52.54%。美国加征关税对公司整体影响有限，通过国内保税区和越南生产基地应对。光通信产品主要包括MTP/MPO光纤跳线、高密度光纤跳线等，越南设有两处生产基地，一处满产，另一处2025年初投入建设。光纤阵列类组件产品处于小批量生产测试阶段。恒扬数据专注智能计算和数据处理产品，提供智算中心、云计算数据中心等解决方案，协同体现在战略发展、业务布局、公司治理等方面。2025年4月22日披露预案，交易相关工作正常推进。已收到首期股权转让款，完成工商变更登记。发售时间以品牌方官方公布为准，目前生产情况正常。

5）长缆科技 （宝盈基金管理有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：长缆科技在750kV电缆附件研发上取得重大突破，填补国内空白，达到国际领先水平。500kV产品成功应用于多个重点项目，进入城市输电网络商业化应用阶段。双江能源在天然酯绝缘油领域拥有技术与客户优势，应用于多个项目并参与国家科技重大专项。公司坚持创新驱动发展战略，掌握核心技术，持续加大研发投入，与西安交大成立联合研究中心。此外，公司成功进入多个国家市场，实现全系列产品出口销售。

6）芯源微
调研纪要：2024年，芯源微在多个产品线取得显著进展。前道Track获得国内头部逻辑、存储、功率客户订单，高端offline机台取得快速突破。超高产能FTEX涂胶显影机采用六层对称架构，预计如期发往客户端验证。前道化学清洗机签单表现优秀，高温SPM机台通过国内领先逻辑客户工艺验证。临时键合机、解键合机成功通过多家客户验证，进入逐步放量阶段。2024年研发费用2.97亿，主要用于新产品迭代及研发。现金流同比改善良好，得益于销售款良好及政府补助。2024年摊销股权激励费用约6,000万元。集团人员增长248人，技术人员增长102人。北方华创收购先进制造、中科天盛股份事宜已通过北京国资委审批。

7）韦尔股份 （宝盈基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：韦尔股份在2024年抓住全球半导体行业复苏机遇，高端智能手机市场产品导入、汽车智能化加速等因素驱动下，经营业绩显著增长。汽车CIS需求因L2+级智能驾驶方案向中低价位车型渗透而增加，单车摄像头装载量上升。车载模拟芯片产品布局推进，车载模拟IC销售收入同比增长37.03%。手机CIS市场受益于移动终端性能升级和多摄模组普及。新推出的5000万像素传感器OV50X具备高动态范围、弱光性能等功能，计划2025年第三季度量产。新兴市场/物联网收入增长42.37%，看好运动相机、视频相机及R/VR市场。2024年综合毛利率29.36%，2025年Q1提升至31.03%，有望进一步提升。

8）华翔股份 （宝盈基金参与公司业绩说明会&&线上业绩说明会&线下反路演）
调研纪要：2024年，华翔股份积极有为、拥抱变革，取得优异财务表现。公司核心主业销量45.1万吨，同比增长23.7%，收入结构优化，附加值较高的机加工件销量3.5亿件，同比增长28.7%，推动整体盈利能力增强。全年实现营业收入38.3亿元，同比增长17.3%，净利润率11.8%，归母净利润4.7亿元，同比增长20.9%。公司与华域汽车达成战略合作，汽车零部件业务快速发展，多个改造工程竣工，为未来发展奠定基础。2025年一季度，公司延续增长态势，收入9.8亿元，同比增长3.5%，净利率13.2%，归母净利润1.3亿元，同比增长25.8%。公司精密件业务下游行业景气度高，受政策支持和技术升级推动，未来将迎来新一轮变革。公司计划在机器人领域布局，拓展业务边界。公司出口美国业务占比低，受关税政策影响不大。合资公司华翔圣德曼（上海）汽车系统有限公司已完成工商注册登记，双方正按计划出资。

9）纳睿雷达 （宝盈基金参与公司特定对象调研&业绩说明会&线上会议）
调研纪要：2024年度，纳睿雷达营业收入和净利润分别同比增长62.49%和21.03%，主要得益于销售业务增长。公司2024年中标情况乐观，新增合同金额约9亿元，产品交付按合同与客户需求执行。尽管净利润增幅较小，主要因加大研发投入、毛利率下滑等原因，公司仍对未来2-3年业务发展持积极乐观态度。公司正积极拓展低空经济、民用航空等领域，低空雷达在广州、深圳、珠海等地测试应用，预计今年存在订单落地可能性。公司还计划在香港设立全资子公司，推进国际市场布局，并收购天津希格玛微电子技术有限公司，提升核心竞争力。未来，公司将继续加大研发投入，开发新产品和应用场景，提升毛利率，拓展业务模式和营收渠道。

宝盈基金成立于2001年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)800.85亿元，排名66/210；资产管理规模(非货币公募基金)508.32亿元，排名73/210；管理公募基金数122只，排名62/210；旗下公募基金经理18人，排名74/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为宝盈半导体产业混合发起式A，最新单位净值为1.34，近一年增长43.57%。

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