中国核建（601611）：2025年一季度营收微增但净利润下滑，需关注现金流与债务状况

近期中国核建（601611）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

中国核建（601611）在2025年一季度实现了营业总收入295.49亿元，同比上升1.77%；然而，归母净利润为5.51亿元，同比下降1.01%，扣非净利润为5.26亿元，同比下降2.45%。这表明公司在营业收入略有增长的同时，盈利能力有所下降。

主要财务指标

• 毛利率：8.94%，同比增加4.77个百分点，显示出公司在控制成本方面取得了一定成效。
• 净利率：2.56%，同比减少0.43个百分点，表明公司在扣除所有成本后的盈利水平有所减弱。
• 三费占营收比：4.33%，同比增加0.13个百分点，说明期间费用对公司营收的影响略有上升。
• 每股净资产：7.06元，同比增长9.86%，反映了股东权益的增长。
• 每股经营性现金流：-3.38元，同比增长3.35%，尽管有所改善但仍为负值，提示公司经营活动中现金流出压力仍然存在。

应收账款与负债情况

截至报告期末，中国核建的应收账款达到431.99亿元，占最新年报归母净利润的比例高达2092.75%，这一比例异常高，可能影响公司的资金周转效率。同时，有息负债为866.06亿元，较去年同期增长10.42%，显示出公司债务负担加重的趋势。

商业模式与资本运作

公司业绩主要依赖于研发驱动，但需要注意的是，自上市以来，累计融资总额为43.30亿元，累计分红总额为14.74亿元，分红融资比为0.34，表明公司在资本市场的融资活动较为活跃，但分红相对较少。

风险提示

根据财报体检工具的建议，投资者应特别关注以下几点：

• 现金流状况：货币资金与流动负债的比例仅为18.12%，近三年经营性现金流均值与流动负债的比例为-2.92%，显示出公司现金流管理面临一定挑战。
• 债务状况：有息资产负债率已达35.22%，且近三年经营性现金流均为负，意味着公司需要谨慎处理债务问题。
• 财务费用状况：近三年经营活动产生的现金流净额均为负，增加了财务费用的压力。
• 应收账款状况：应收账款与利润的比例高达2092.75%，需警惕坏账风险及资金回收问题。

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