神马股份（600810）2025年一季度业绩下滑显著，多项财务指标承压

近期神马股份（600810）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

神马股份（600810）在2025年一季度的财务报告显示，公司营业总收入为32.35亿元，较去年同期下降了6.21%。归母净利润录得-1785.55万元，同比大幅下滑137.64%，扣非净利润为-2425.88万元，同比减少156.63%。这表明公司在该季度出现了亏损。

主要财务指标分析

盈利能力

• 毛利率：从去年同期的水平降至9.98%，同比减少了15.14个百分点，显示出主营业务盈利能力有所减弱。
• 净利率：由正转负，达到-0.11%，同比降低了105.54个百分点，进一步反映了整体盈利水平的恶化。

成本与费用控制

尽管三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计为1.96亿元，占营业收入的比例从6.85%降至6.05%，但这种改善未能阻止利润的下滑。

资产质量

• 应收账款：规模较大，占最新年报归母净利润比例高达4896.14%，且仅小幅减少0.69%至16.42亿元。
• 货币资金：显著减少36.85%，降至56.21亿元。
• 有息负债：虽然减少了14.76%，但仍保持在较高水平，为153.92亿元。

现金流与偿债能力

• 每股经营性现金流：从0.09元下降到0.05元，降幅达44.64%，提示公司经营活动产生的现金流量有所缩减。
• 有息资产负债率：已达到51.4%，加上有息负债总额与近三年经营性现金流均值之比为29.14%，表明公司存在一定的偿债压力。

商业模式与未来发展

公司业绩依赖于研发、营销及资本开支驱动，需持续关注这些方面的投入是否能够带来预期回报，同时也要警惕因资本支出带来的资金链紧张风险。此外，鉴于当前的财务状况，特别是现金流和债务方面的问题，公司可能需要采取措施优化其财务结构，以增强抗风险能力和可持续发展能力。

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