康美药业（600518）2025年一季度营收与净利润同比增长，但需关注现金流和应收账款

近期康美药业（600518）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

康美药业（600518）在2025年一季度实现了营业总收入12.99亿元，同比上升8.16%；归母净利润850.58万元，同比上升13.85%。扣非净利润为-257.25万元，同比上升95.6%。尽管扣非净利润仍为负数，但其改善幅度显著。

主要财务指标

• 毛利率：18.12%，同比增加25.6%，表明公司在控制成本方面有所提升。
• 净利率：0.69%，同比下降3.72%，显示出公司在净利润方面的压力。
• 三费占营收比：16.95%，同比下降8.02%，说明公司在销售费用、管理费用和财务费用上的控制有所成效。
• 每股净资产：0.52元，同比增加1.81%。
• 每股经营性现金流：-0.01元，同比增加69.51%，虽然仍为负值，但较去年同期有所改善。

资产负债情况

• 货币资金：8.94亿元，同比增加20.07%，表明公司现金储备有所增强。
• 应收账款：24.15亿元，同比增加12.64%，应收账款的快速增长值得关注。
• 有息负债：5873.68万元，同比大幅减少93.29%，显示公司债务水平显著降低。

经营活动现金流

公司近3年的经营性现金流均为负值，且经营活动产生的现金流净额均值为负，这可能对公司未来的运营带来一定风险。

商业模式与业绩驱动

公司业绩主要依赖于研发及营销驱动。然而，需要注意的是，公司的ROIC为0.22%，资本回报率较低，净利率为0.23%，产品或服务的附加值不高。

需关注的问题

• 现金流状况：货币资金与流动负债的比例仅为26.39%，近3年经营性现金流均值与流动负债的比例为-14.71%，需密切关注现金流状况。
• 财务费用状况：近3年经营活动产生的现金流净额均为负，需关注财务费用对公司的影响。
• 应收账款状况：应收账款与利润的比例高达28172.6%，应收账款的回收情况需重点关注。

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