昊华科技（600378）一季度营收增长稳健，但需关注现金流与应收账款

近期昊华科技（600378）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

昊华科技（600378）在2025年一季度实现了较为稳健的增长。根据财报，公司营业总收入达到31.57亿元，同比上升10.96%；归母净利润为1.85亿元，同比上升10.53%；扣非净利润为1.71亿元，同比上升26.02%。这表明公司在主营业务方面保持了良好的增长态势。

盈利能力分析

从盈利能力来看，公司的毛利率为22.69%，较去年同期减少了0.61个百分点；净利率为6.77%，同比增加了9.66%。尽管毛利率略有下降，但净利率的提升显示出公司在控制成本和提高运营效率方面取得了一定成效。

费用控制

公司在费用控制方面表现良好，销售费用、管理费用、财务费用总计为3.26亿元，三费占营收比为10.34%，同比下降了1.77个百分点。这表明公司在费用管理上有所优化，有助于提升整体盈利能力。

现金流与资产负债

值得注意的是，公司每股经营性现金流为-0.11元，虽然较去年同期的-0.38元有所改善，但仍为负值，且货币资金/流动负债比例仅为73.41%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.07%，提示公司需进一步关注现金流状况。

此外，公司应收账款为28.43亿元，同比大幅增长42.39%，应收账款/利润比例高达269.76%，这可能对公司资金周转带来一定压力。

商业模式与资本结构

公司业绩主要依赖于研发及资本开支驱动，累计融资总额为187.30亿元，累计分红总额为17.83亿元，分红融资比为0.1。投资者应关注公司资本开支项目的合理性及其对资金链的影响。

综上所述，昊华科技一季度营收和利润均实现增长，但在现金流管理和应收账款控制方面仍需加强。

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