华资实业（600191）一季度净利润激增但营收下滑，需关注现金流与债务风险

近期华资实业（600191）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

华资实业（600191）在2025年一季度实现营业总收入6607.76万元，较去年同期下降45.82%。尽管营业收入出现显著下滑，但公司的归母净利润却达到了1080.92万元，同比大幅上升557.95%；扣非净利润为1075.75万元，同比增幅更是高达1308.03%。

毛利率与净利率

一季度的毛利率为4.8%，相比去年同期减少了37.16个百分点，表明公司在主营业务上的盈利能力有所减弱。然而，净利率却从去年同期的较低水平跃升至16.36%，同比增长了1114.33%，这主要是由于非经常性损益的影响。

成本与费用

报告期内，华资实业的三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计达到1663.63万元，占总营收的比例为25.18%，相较于去年同期的9.27%，增加了171.6%。这反映出公司在控制成本方面遇到了挑战，费用增长速度远超收入。

现金流与资产负债

截至一季度末，公司的货币资金余额为1770.78万元，较年初大幅减少74.42%；应收账款也从4631.79万元降至1472.04万元，降幅为68.22%。同时，有息负债总额增至2.69亿元，同比增加了204.92%。每股经营性现金流为-0.11元，同比减少了160.21%，显示出公司在经营活动中的现金流出压力较大。

投资者关注点

鉴于上述情况，投资者应特别留意华资实业的现金流状况（货币资金/流动负债比例仅为9.46%，近3年经营性现金流均值/流动负债比例为4.42%），以及债务状况（有息负债总额/近3年经营性现金流均值为24.91%，流动比率仅为0.52）。此外，财务费用/近3年经营性现金流均值的比例高达118.88%，意味着高额的利息支出可能对公司未来的盈利能力和偿债能力产生影响。

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