四方精创（300468）2025年一季度业绩下滑，需关注应收账款与盈利能力

近期四方精创（300468）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

四方精创（300468）在2025年一季度的财务报告显示，公司营业总收入为1.32亿元，同比下降21.4%；归母净利润为1289.67万元，同比下降21.52%；扣非净利润为1163.61万元，同比下降19.77%。这些数据表明公司在该季度的营业收入和利润均出现较大幅度的下滑。

盈利能力分析

尽管营业收入和净利润有所下降，但公司的毛利率达到了41.37%，同比增长了31.46%。然而，净利率为9.8%，同比减少了0.15%。每股收益为0.02元，同比下降21.61%。这反映出公司在成本控制方面取得了一定成效，但整体盈利能力仍面临挑战。

费用控制与现金流

公司在费用控制方面，销售费用、管理费用、财务费用总计为2095.58万元，三费占营收比为15.93%，同比增长了14.27%。每股经营性现金流为-0.07元，同比增加了23.01%。虽然现金流有所改善，但仍为负值，表明公司在经营活动中的现金流出仍然较多。

应收账款与偿债能力

值得注意的是，公司的应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比高达241.21%。同时，应收账款从2.24亿元减少到1.62亿元，同比下降27.57%。尽管如此，应收账款的高比例仍然是一个值得关注的问题。此外，公司的有息负债从1261.49万元减少到489.83万元，同比下降61.17%，显示出公司在降低负债方面的努力。

商业模式与资本回报

公司业绩主要依靠研发及股权融资驱动。根据财报，公司上市10年以来，累计融资总额为8.69亿元，累计分红总额为2.47亿元，分红融资比为0.28。去年的ROIC为3%，资本回报率不强，净利率为9.1%，附加值一般。

综上所述，四方精创在2025年一季度的业绩表现较为疲软，尤其是在营业收入和净利润方面出现了明显下滑。公司需要进一步关注应收账款的管理和盈利能力的提升，以确保未来的可持续发展。

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