威海广泰（002111）：2025年一季度营收增长但利润下滑，需关注现金流与债务状况

近期威海广泰（002111）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

威海广泰（002111）在2025年第一季度实现营业总收入6.4亿元，同比上升12.64%。然而，归母净利润为4191.95万元，同比下降15.18%，扣非净利润为3875.7万元，同比下降16.11%。这表明公司在营业收入增长的同时，盈利能力有所下降。

盈利能力

从盈利能力来看，公司的毛利率为23.61%，同比减少15.2%；净利率为6.55%，同比减少24.0%。这反映出公司在成本控制方面面临一定压力，导致利润率下降。

费用控制

公司在费用控制方面取得了一定成效，销售费用、管理费用、财务费用总计为7339.35万元，三费占营收比为11.47%，同比减少了5.8%。尽管如此，费用控制的效果未能完全抵消利润下滑的影响。

现金流与债务状况

公司每股经营性现金流为-0.27元，同比增加了6.97%，但仍为负值，表明公司在经营活动中的现金流出仍然较多。此外，公司有息负债总额为17.46亿元，同比增加了17.82%，有息资产负债率已达26.76%，需关注其债务偿还能力。

应收账款

公司应收账款体量较大，当期应收账款为15.8亿元，占最新年报归母净利润的比例高达2117.08%。这可能影响公司的资金周转效率和现金流状况。

商业模式与资本回报

公司业绩主要依靠研发及营销驱动，但去年的ROIC为2.32%，资本回报率不强。净利率为2.56%，表明公司产品或服务的附加值不高。

总结

总体而言，威海广泰在2025年第一季度虽然实现了营业收入的增长，但利润出现下滑，且需特别关注现金流和债务状况。同时，应收账款的高占比也对公司资金周转提出了挑战。

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