中国建筑（601668）2025年一季度财报：收入微增，应收账款显著上升，需关注现金流与债务状况

近期中国建筑（601668）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

收入与利润

中国建筑（601668）在2025年一季度实现营业总收入5553.42亿元，同比上升1.1%；归母净利润为150.13亿元，同比上升0.61%；扣非净利润为148.5亿元，同比上升0.75%。尽管收入和利润均有所增长，但增幅较小。

毛利率与费用控制

公司的毛利率为7.85%，同比下降2.95%；净利率为3.23%，同比下降0.5%。三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计143.8亿元，占营收比例为2.59%，同比下降0.56%。这表明公司在费用控制方面略有改善，但仍面临毛利率下降的压力。

应收账款与现金流

截至2025年一季度末，中国建筑的应收账款为3608.7亿元，同比大幅上升37.19%。每股经营性现金流为-2.32元，同比增加0.05%。应收账款的显著上升和负的每股经营性现金流提示公司需关注其现金流状况。

偿债能力与资本结构

公司货币资金为3537.96亿元，同比上升4.32%；有息负债为9155.77亿元，同比上升2.50%。有息资产负债率为27.62%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值的比例为88.23%，显示出一定的债务压力。

分红与融资

自上市以来，中国建筑累计融资总额为501.60亿元，累计分红总额为928.37亿元，分红融资比为1.85，预估股息率为5.11%。这表明公司在分红方面较为慷慨。

商业模式与资本回报

公司业绩主要依靠研发驱动，但需进一步研究其背后的实际驱动力。去年的ROIC为5.04%，净利率为2.87%，表明资本回报率和附加值有待提升。

总结

总体来看，中国建筑2025年一季度的收入和利润虽有小幅增长，但毛利率下降，应收账款大幅上升，现金流状况值得关注。此外，公司还需关注其债务状况和财务费用。

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