怡球资源（601388）2025年一季度业绩下滑，需关注应收账款风险

近期怡球资源（601388）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

怡球资源（601388）在2025年一季度实现营业总收入17.94亿元，同比上升13.71%。然而，归母净利润仅为2144.19万元，同比下降25.17%，扣非净利润为1848.24万元，同比下降37.82%。这表明公司在营业收入增长的同时，盈利能力有所下降。

盈利能力分析

从盈利能力来看，公司的毛利率为6.15%，较去年同期减少了17.13%；净利率为1.2%，同比减少了34.18%。这反映出公司在成本控制方面面临一定压力，导致利润空间被压缩。

费用控制与现金流

公司在销售费用、管理费用和财务费用上的支出总计为7635.06万元，三费占营收比为4.26%，同比增加了0.12%。尽管费用占比略有上升，但每股经营性现金流达到0.04元，同比增长了186.31%，显示出公司在经营活动中的现金流量有所改善。

应收账款与资本结构

值得注意的是，公司的应收账款规模较大，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达3565.87%。此外，货币资金为5亿元，较去年同期减少33.92%，而有息负债为9.85亿元，基本保持稳定。这提示投资者需关注公司的应收账款回收情况及其对流动性的潜在影响。

商业模式与资本回报

根据财报分析工具，公司去年的ROIC为1.34%，资本回报率较低，净利率为0.27%，表明公司产品或服务的附加值不高。公司业绩主要依赖于营销驱动，因此需要进一步评估这种驱动力的可持续性。

分红与融资

自上市以来，公司累计融资总额为16.08亿元，累计分红总额为6.92亿元，分红融资比为0.43，显示出公司在资本运作方面的平衡性。

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