【机构调研记录】广发基金调研城投控股、明阳智能等16只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及4月28日披露的机构调研信息，广发基金近期对16家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）城投控股 （广发基金参与公司特定对象调研&路演活动）
调研纪要：公司坚定看好上海房地产行业发展前景，认为上海房地产市场受多种因素影响，但公司坚定看好行业发展前景。上海市取消土拍溢价率上限，有利于提升土地资源市场化配置效率，促进优质地块成交。‘城投宽庭’目标是到‘十四五’末达到2万套，成为公司快速发展的重要板块。公司已在城中村改造方面积累经验，并将继续关注城中村改造项目中的投资机会。公司计划积极拓展上海中心城区核心区域的优质土地资源及保障房和保障性租赁住房布局。公司将适时推进其他保障性租赁住房社区作为扩募储备资产。公司目前没有参加收商品房用作保障房的计划，但会积极关注相关政策和市场变化。公司将通过优化经营质效、深化投资者关系管理等举措，提升公司投资价值。

2）明阳智能 （广发基金管理有限公司参与公司业绩交流会）
调研纪要：2024年四季度风电行业低价竞争态势显著缓解，行业中标价格企稳上升，逐步从“价格战”向“价值竞争”转型。海风项目毛利率高于陆风，明阳智能深耕广东、海南，建立上海公司和东部大区，期待东海项目早日落地。2024年全球最大漂浮式风机“明阳天成号”并网，运行良好，公司规划下一代漂浮式机型和产业化基地。公司连续三年分红，符合市场对“稳健派息”的期待，分红提升投资者的获得感和持股信心。公司与巴斯夫合作建设中德海上风电场，进入韩国市场，风机在日本通过抗震考验，与菲律宾达成合作意向，首次进入欧洲市场。2025一季度国内公开市场招标量超28GW，公司新增订单4.89GW，同比增长154%。

3）英杰电气 （广发基金管理有限公司参与公司特定对象调研）
调研纪要：2024年英杰电气营收17.8亿元，同比增长0.59%，归母净利润下降25.19%。光伏行业收入确认延缓、发出商品计提存货跌价准备及期间费用增加导致业绩未达预期。经营活动现金流净流量为60,176.52万元，同比增加46,204.77万元。存货减少至15.56亿元，合同负债维持在11亿元左右。整体新增订单下降约40%，在手订单超27亿元。公司努力实现光伏海外订单在2025年确认销售收入，预计光伏营收虽有压力但不至于大幅度下滑。一季度毛利率增加，净利率下降，单季度经营数据存在起伏。半导体先进制程电源产品已量产，2024年收入3.5亿元，2025年一季度收入和订单情况理想。研发投入占比高，新招研发人员主要投向半导体方向。海外光伏新订单仍在洽谈，存在不确定性。一季度订单同比有所增长，半导体订单增长。大部分光伏货款已收到，财务风险可控。公司未来3到4年内营收目标50亿元，进入四川民营企业百强。

4）鼎阳科技 （广发基金管理有限公司参与公司特定对象调研&线上会议）
调研纪要：鼎阳科技在全球市场建立了完善的销售体系，产品远销80多个国家和地区。公司设立马来西亚全资子公司，进一步完善产能布局、扩大业务规模，提升抗风险能力。2024年公司发布了10款新产品，2025年已发布6款新产品，涵盖高分辨率数字示波器、矢量网络分析仪等。2024年12月26日，公司发布银河系列高端射频新品，包括最高输出频率达67GHz的SSG6000系列信号发生器、最高测量频率达50GHz的SS000系列频谱分析仪和SN000系列矢量网络分析仪。公司未来将持续聚焦高端化发展战略，推动技术升级，加强营销渠道建设和品牌推广，提高全球市场占有率，发展成为更具国际品牌影响力的通用电子测试测量仪器行业优势企业。

5）丰立智能 （广发基金广深区参与公司线上交流）
调研纪要：丰立智能成立于1995年，从突破小模数螺旋锥齿轮加工难题起步，逐步扩展产品线至圆柱齿轮、粉末齿轮、精密机械件等，并在2022年上市募集资金投向机器人和新能源汽车领域。2024年，公司在人形机器人、汽车、海洋经济、低空经济等领域均有布局，实现人形机器人销售订单收入81.64万元。尽管营业收入同比增长17.56%，但净利润下降30.28%，主要因募集资金投入、折旧增加、人员成本上升等原因。未来，公司将扩充产能，新建厂房以应对未来需求，推进执行器总成等项目。此外，公司与北京星动纪元科技有限公司签署战略合作协议，合作涉及人形机器人相关本体、组件、零件等领域；与小鹏在飞行器上有开发合作，2025年推广到人形机器人业务。

6）卓易信息 （广发基金管理有限公司参与公司线上&现场）
调研纪要：卓易信息介绍了SnapDevelop已有约7000名活跃用户，与Dcloud合作推广，未来将发布收费商业版本；EazyDevelop基于IDE开发积累，结合AI技术，专注快速开发，研发完成后将发布免费试用版；EazyDevelop将支持MCP调用，重点支持代码类MCP工具，未来上线云服务市场；百敖软件在RISC-V固件方向取得多项突破，推出原生UEFI固件解决方案，与RISC-V IP供应商合作；固件业务与华为、联想、浪潮等知名厂商合作，新客户导入期需2-4年。

7）夏厦精密 （广发基金参与公司特定对象调研&线上通讯会议&线上交流）
调研纪要：夏厦精密在人形机器人核心零部件领域加快布局，开发新型行星滚柱丝杠加工设备，加强与行业内优秀企业合作，推动小模数齿轮、减速机和丝杠产品在人形机器人中的应用。2024年汽车齿轮业务毛利率下降，公司通过提高生产效率、优化产品结构、加强成本控制应对行业竞争。电动工具齿轮业务实现营业收入约1.40亿元，同比增长48.25%，未来将进一步提升市场份额。减速机及其配件业务毛利率下降，因市场竞争加剧和产品结构调整。营收增长但净利润下降主要因汽车齿轮业务毛利率降低和研发费用增加，预计未来汽车齿轮毛利率将趋于平稳。越南生产基地正在安装调试设备，预计今年下半年将实现收入。公司拟投资10亿元建设生产基地，聚焦智能传动系统核心零部件，增强公司在高端传动领域的全球竞争力。公司将继续聚焦主业，深耕行业发展，提升核心部件竞争力，加大机器人行业产品供应。

8）安图生物 （广发基金管理有限公司参与公司线上交流&电话交流会）
调研纪要：安图生物在机构调研中表示，公司对肿标、甲功项目价格进行了调整，安徽第二批集采尚未正式落地。24年研发投入集中在多个方向，25年研发费用率大概率不会提高。渠道商库存正常在1-2个月，肿标、甲功项目影响预计到26年二季度出清。集采后国产和进口产品入院端价格差距不大，海外市场因地而异。25年一季度发光毛利率正常，通过成本优化应对集采，毛利率保持稳定。海外市场重点深化现有市场并拓展新代理商，地缘政治影响较小。未来行业面临较大增长压力，但也带来本土替代和技术增长机会。因美纳公司被列入不可靠实体清单促进测序项目，但销售目标保守。集采和DRG执行对行业带来较大压力，但会加速本土替代进程。关税提高影响进口产品成本，长期利好国产替代。绝大部分省份DRG政策在24年全面落地，检测量应有所复苏。出口产品主要是微生物和化学发光两个板块，二者增速接近。公司有信心在传统和新兴技术领域取得较好发展。

9）恺英网络 （广发基金管理有限公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：恺英网络2024年实现营收51.18亿，同比增长19.16%，净利16.28亿，同比增长11.41%；2025年Q1营收13.53亿，同比增长3.46%，净利5.18亿，同比增长21.57%。业绩增长主要得益于长线产品稳定运营及新上线产品的出色表现。2024年境外收入3.75亿，同比增长221.48%，因新上线多款海外游戏产品。公司积极布局全球化发行，深耕港澳台、韩国、东南亚市场，发力日本及欧美市场。2024年两次现金分红共4.25亿，未来将结合业绩增长与股东回报平衡，积极分红。实控人及高管承诺未来五年不减持，并用分红所得持续增持。公司储备产品包括《盗墓笔记：启程》《斗罗大陆：诛邪传说》等多款自研及授权IP游戏。公司拥有“机动战士敢达系列”“OVERLORD”等众多知名IP，重点孵化原创IP“岁时令”。公司投资AI公司Tyrell AI Limited，持股超16%，《EVE》为在研3D AI伴侣应用。

10）利亚德 （广发基金参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：利亚德通过直渠融合等策略应对国内压力，2025年业绩有望稳步上升。公司海外业务占比提升，斯洛伐克和沙特设有工厂。NP公司2024年营收下滑，主要因美国市场需求下降及影视业罢工等原因，导致商誉减值。公司通过虚拟动点提供数据、服务、硬件和算法能力，赋能人形机器人。NP公司与海外机器人厂商有接触，但因保密条款不便透露细节。2024年文旅夜游板块营收7.1亿，净利润为负，但2025年有望成为业绩增长重要抓手。公司暂无新的股权激励计划。

11）立讯精密 （广发基金管理有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：立讯精密在多个业务板块制定了富有挑战的内部目标，消费电子板块ODM业务目标提高1-2个点盈利水平，增速30%，长期业务目标千亿以上；通信板块高速连接产品成长性好；汽车板块构建差异化竞争优势。财务管理方面，通过理财操作冲抵利息成本，对50-70%应收账款进行远期购汇对冲。去年Capex受越南厂区建设影响大，未来计划改造北越厂房并在印尼建设厂房。预计三年后越南厂区将承担接近30%的产能。对Leoni的收购进度正在推进，优化产能，产能集中化有利于资源协同和优化集团整体费用支出。公司盈利增长来自业绩增长和AI工具、智能制造优化内部治理结构。出口至美国的产品已在海外生产，关税增加的成本由客户吸收。公司具备差异化竞争优势，海外布局使公司成为国内外客户的首选。公司有能力成为技术和成本领先的供应商，为客户提供全方位服务。提前拉货现象对上半年业绩影响在预测范围内。未来两年内不会开展大规模外延收购，严控Capex。中资企业需通过技术创新建立显著优势，中国汽车供应链快速响应能力给海外客户留下深刻印象。

12）卓胜微 （广发基金参与公司电话会议）
调研纪要：卓胜微2025年第一季度业绩下滑，预计下半年将伴随季节性规律与新产品发力呈现较好改善。公司加速芯卓资源平台技术突破，强调自主可控，构建高端差异化能力。L-PMiD产品实现全国产供应链，已在部分客户小批量交付，预计下半年起量。第二代SOI工艺进展顺利，将提升产品竞争力至国际领先水平。6G、卫星通讯等需求推动射频前端芯片能力提升，差异化、集成化、高端化需求旺盛。2025年Q1研发投入1.78亿元，占营收23.49%，全年研发费用相对稳定。WiFi7模组产品已在智能手机终端规模出货，将在路由器等市场提升份额。诉讼涉及两款滤波器产品，占主营业务收入比例低，影响较小。

13）中汽股份 （广发基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：在本次工作推进会上，工信部强调汽车生产企业需明确系统功能边界和安全响应措施，不得夸大和虚假宣传，严格履行告知义务，切实承担生产一致性和质量安全主体责任，提升智能网联汽车产品安全水平。这为第三方检测服务机构创造了重要发展机遇，有利于公司智能网联测试业务的长期发展。公司一季度营业收入为8,801.73万元，较同期增加2,026.97万元，增幅29.92%，主要原因是行业需求持续提升和产能释放。公司制定了标准化的价格体系，并根据客户情况给予不同优惠。收费模式分为按时间和项目制，试验费用从百万级到千万级不等。二期与一期在定位和技术方向上存在显著差异，二期试验场能够涵盖智能网联汽车及自动驾驶能力测试的全部场景要求。公司预计年度折旧摊销成本约8000万元左右。公司毛利率受固定成本影响，短期内因产能释放存在波动。

14）理邦仪器 （广发基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：2025年第一季度，理邦仪器实现营业收入4.20亿元，同比下降5%，其中内销下降20%，外销增长7%。公司对2025年内销业务持乐观态度，预计市场环境改善将带动恢复性采购需求。AI技术在超声影像和智慧医疗领域展现应用潜力，大幅提高效率。美国市场收入占比10%，关税加征导致减少直接出口，但子公司产能扩充应对。2024年毛利率提升至57.92%，主要因高毛利产品销量增加。供应链上美国零部件成本占0-10%，关税加征利好血气产品国产替代。海外市场病人监护业务设定两位数增长目标，i500血气产品已形成批量供货能力。国内渠道库存恢复正常，Q2不受库存影响。IVD产品价格合理，受集采政策影响有限。个人健康保健业务通过电商平台和产科领域品牌影响力推广。

15）国能日新 （广发基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：国能日新介绍了分布式光伏功率预测政策更新及存量电站改造趋势，公司推出分布式功率预测系统、并网融合终端产品及全方位运营解决方案。分布式功率预测市场参与者多为中小厂商，大型综合类公司参与意愿低。展望2025年，预计全国风电、光伏新增装机2亿千瓦左右，集中式功率预测市场景气度高。新能源入市新规将提升功率预测、电力交易产品需求，电力交易将更依赖大数据和人工智能。政策发布后咨询频次提升，但签约量未明显变化，收费模式包括软件年费和交易托管服务。分布式光伏将逐步参与电力现货市场，公司计划通过渠道合作、功率预测客户转化等方式提供聚合交易服务。2025年一季度毛利率下降主要由于产品收入结构变化，设备收入占比提升。AI大模型将提升功率预测业务市场占有率和电力交易收益。公司通过资源签约合作模式、投资建设及代运营模式开展虚拟电厂业务。公司重点推进储能、微电网产品在海外的布局，包括储能能量管理系统、微电网能源管控系统。

16）晶瑞电材 （广发基金参与公司电话会议）
调研纪要：2025年第一季度晶瑞电材毛利率上升主要得益于扩大优势产品销量和降本增效。2024年光刻胶营收1.98亿元，同比增长27.61%，受益于下游复苏和国产替代。rF光刻胶从验证到批量供货需2-3年，目前已小批量出货。2024年高纯硫酸销售收入增长近2倍，销量增长近3倍，2025年持续验证测试。年产1万吨G5级异丙醇已投产，产品已批量出货。高纯双氧水营收3.5亿元，市占率超四成，有望继续增长。2024年新增固定资产折旧金额同比增加7614.17万元。拟发行股份购买湖北晶瑞76.0951%股权，已通过董事会和监事会审议。公司拥有5台光刻机用于不同产品开发和生产检测，运行状态良好。

广发基金成立于2003年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)13885.69亿元，排名3/210；资产管理规模(非货币公募基金)8635.25亿元，排名3/210；管理公募基金数795只，排名2/210；旗下公募基金经理93人，排名9/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为广发北交所精选两年定开混合A，最新单位净值为1.51，近一年增长73.47%。旗下最新募集公募基金产品为广发中证800指数增强A，类型为指数型-股票，集中认购期2025年4月7日至2025年5月16日。

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