【机构调研记录】国寿安保基金调研耐普矿机、英杰电气等12只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及4月28日披露的机构调研信息，国寿安保基金近期对12家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）耐普矿机 （国寿安保基金参与公司线上交流）
调研纪要：2025年一季度耐普矿机营收1.94亿，同比下降21.84%，剔除EPC业务主营制造业收入同比增长13%以上，净利润同比下滑86%。公司高合金锻造复合衬板处于市场推广期，将在二季度确认收入。选矿设备毛利低是为了占领市场，以较低价格成交，促进高毛利橡胶备件销售。公司坚定实施国际化发展，未来海外收入占比要达到80%以上。计划增加智利工厂转固，2026年新增秘鲁工厂，之后新增固定资产投资将大幅减少。新聘任副总经理刘之能分管国际营销，新增核心技术人员支持研发创新和技术支持。公司对未来发展充满信心，新型产品锻造复合衬板将成为龙头产品，海外市场销售规模将扩大。橡胶耐磨备件寿命长、降低能耗、易安装、环保、降噪。行业规模扩大、橡胶复合备件替代率提升、海外出口占比扩大、国产替代空间大、新产品研发及推广。国内竞争对手产品单一或规模较小，国际主要竞争对手为英国伟尔集团和芬兰美卓公司。行业竞争壁垒较高，包括技术壁垒和客户进入壁垒。

2）英杰电气 （国寿安保基金管理有限公司参与公司特定对象调研）
调研纪要：2024年英杰电气营收17.8亿元，同比增长0.59%，归母净利润下降25.19%。光伏行业收入确认延缓、发出商品计提存货跌价准备及期间费用增加导致业绩未达预期。经营活动现金流净流量为60,176.52万元，同比增加46,204.77万元。存货减少至15.56亿元，合同负债维持在11亿元左右。整体新增订单下降约40%，在手订单超27亿元。公司努力实现光伏海外订单在2025年确认销售收入，预计光伏营收虽有压力但不至于大幅度下滑。一季度毛利率增加，净利率下降，单季度经营数据存在起伏。半导体先进制程电源产品已量产，2024年收入3.5亿元，2025年一季度收入和订单情况理想。研发投入占比高，新招研发人员主要投向半导体方向。海外光伏新订单仍在洽谈，存在不确定性。一季度订单同比有所增长，半导体订单增长。大部分光伏货款已收到，财务风险可控。公司未来3到4年内营收目标50亿元，进入四川民营企业百强。

3）鼎阳科技 （国寿安保基金管理有限公司参与公司特定对象调研&线上会议）
调研纪要：鼎阳科技在全球市场建立了完善的销售体系，产品远销80多个国家和地区。公司设立马来西亚全资子公司，进一步完善产能布局、扩大业务规模，提升抗风险能力。2024年公司发布了10款新产品，2025年已发布6款新产品，涵盖高分辨率数字示波器、矢量网络分析仪等。2024年12月26日，公司发布银河系列高端射频新品，包括最高输出频率达67GHz的SSG6000系列信号发生器、最高测量频率达50GHz的SS000系列频谱分析仪和SN000系列矢量网络分析仪。公司未来将持续聚焦高端化发展战略，推动技术升级，加强营销渠道建设和品牌推广，提高全球市场占有率，发展成为更具国际品牌影响力的通用电子测试测量仪器行业优势企业。

4）泽璟制药 （国寿安保基金参与公司分析师会议&业绩说明会&一对一沟通）
调研纪要：泽璟制药介绍了其在研药物ZG006、ZG005、ZGGS18等的最新进展，以及未来3-5年的研发、商业化和国际化规划。ZG006是全球首个DLL3表达肿瘤三特异性抗体，已获NMPA和FDA批准临床试验，早期数据显示良好疗效。ZG005是全球率先进入临床研究的同靶点药物之一，正在开展多项临床研究。ZGGS18在中国的I期剂量爬坡已完成，正在开展I/II期临床试验。公司计划在未来3-5年内，持续挖掘已上市和即将上市产品的商业化潜力，拓展适应症人群，实现营收持续增长。此外，公司还介绍了重组人凝血酶的销售进展及未来销售预期，以及重组人促甲状腺激素的上市审批进展。

5）新点软件 （国寿安保基金管理有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：新点软件在智慧招采、智慧政务和数字建筑三大业务线上持续推进智能化升级和大模型应用。智慧招采业务推出“交易大脑”，涵盖智能辅助评审、智能客服等产品，加速央企及大型国企的数字化转型。智慧政务业务深度融合I技术，推出政务服务数字人、云端导办等创新产品，推动SaaS化商业模式。数字建筑业务加快“新点造价大模型”的研发，提升用户粘性和业务增长。公司在AI方面专注于细分垂类大模型，已推出多个智能产品，一季度需求旺盛。数据要素业务方面，公司在公共数据和企业招采数据领域取得多个项目，预计今年产生运营收益。招采端B端央国企业务进展顺利，已在能源、钢铁、港口等行业落地标杆项目。AI技术提升毛利率，24年毛利率提升3.38%，但一季度毛利率略有波动。

6）富瀚微 （国寿安保基金管理有限公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：富瀚微在机构调研中表示，公司与大客户无股权关系，经营完全具备独立性。大客户库存水位已逐步调整到位，预计库存调节的影响后续会逐步补。公司产品线将做宽，与客户自身产品拓展产生联动。公司已有独立的NPU产品，通过产业基金布局了WiFi和蓝牙产品。智能显示业务收入规模还不大，但后续量会逐渐增加。智能眼镜产品整体进度还处于产品测试阶段，带摄像功能的智能眼镜被视为中高阶。NVR要求的功能不断上升，应用场景拓展能提升需求和价值量。工业和机器视觉产品已推出一款产品，目前进展良好，但暂时给不出太准确的收入预期。公司现在出货的所有产品都带有一些算力，I-ISP是公司新品，客户目前正在开发中。剔除大客户库存控制因素，一季度公司产品的需求情况为专业视频业务受大客户库存影响数量下降，但智慧物联和智慧车联业务销售数量有所增长。Q1净利润与去年同期相比下降的主要原因是营收的短期减少和销售费用的增加。文搜万物需将一帧图像里几乎每个主要物体都识别出来，算力需求呈多倍增长。公司产品也是IoT主控，区别是在应用场景上有所不同。公司很早就有编解码芯片，产品是否内置编码器、解码器还是编解码器要视应用场景而定。

7）容知日新 （国寿安保基金参与公司业绩说明会&投资者线上交流会&线上交流）
调研纪要：容知日新2024年度服务收入约2,300万元，同比增长73%。公司重点拓展电力、冶金、石化、煤炭、水泥、有色、轨交、水务、火电和港口等行业。2025年一季度石化行业业绩大幅提升。公司具有完整技术链体系，实时接入超18万台设备，打造PHMGPT大模型。2024年现金流从负7,000多万提升为正7,000多万，2025年将保持良好状态。公司已接入DeepSeek，未来可能接入更优秀的大模型。对电力行业发展有信心，2025年加大火电市场拓展。2025年费用相比2024年不会有大幅变化。大部分行业传感器通用，特定场景有特殊需求。

8）立讯精密 （国寿安保基金管理有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：立讯精密在多个业务板块制定了富有挑战的内部目标，消费电子板块ODM业务目标提高1-2个点盈利水平，增速30%，长期业务目标千亿以上；通信板块高速连接产品成长性好；汽车板块构建差异化竞争优势。财务管理方面，通过理财操作冲抵利息成本，对50-70%应收账款进行远期购汇对冲。去年Capex受越南厂区建设影响大，未来计划改造北越厂房并在印尼建设厂房。预计三年后越南厂区将承担接近30%的产能。对Leoni的收购进度正在推进，优化产能，产能集中化有利于资源协同和优化集团整体费用支出。公司盈利增长来自业绩增长和AI工具、智能制造优化内部治理结构。出口至美国的产品已在海外生产，关税增加的成本由客户吸收。公司具备差异化竞争优势，海外布局使公司成为国内外客户的首选。公司有能力成为技术和成本领先的供应商，为客户提供全方位服务。提前拉货现象对上半年业绩影响在预测范围内。未来两年内不会开展大规模外延收购，严控Capex。中资企业需通过技术创新建立显著优势，中国汽车供应链快速响应能力给海外客户留下深刻印象。

9）南亚新材 （国寿安保基金参与公司业绩说明会&路演活动&现场参观&）
调研纪要：南亚新材2024年实现扭亏为盈，2025年Q1销售收入和净利润增长，主要得益于内部管理和营销策略优化。公司开发NY-8888N/NY-6666N等高速材料，减小CTE，提高AI服务器整机的长期可靠性。实现M8及以下等级产品原物料国产化替代，M7/M8等级原物料全国产化产品已批量交付，国产高阶原材料供应商保供能力强。公司在载板材料和HDI材料方面取得进展，开发适用于存储类产品和RF芯片的载板材料，HDI材料综合性能指标国内领先。现有产能约390万张/月，稼动率约9成，2025年新增产能60万张/月。与国内核心终端客户保持长期合作关系，高速产品已取得较大比重份额。在高阶高速产品应用领域率先实现国产化应用突破，提升市场份额。NY-6300S/NY6300SN等材料适配400G、800G光模块和连接器，NY-6666N/NY-8888N材料适配1.6T光模块及CPO产品。公司通过国产化、聚焦大客户战略以及强化高速产品优势来保持竞争力。成立海外技术推广和支持团队，进入多家客户设计阶段或导入认证，支持高端应用。N3-N6工厂生产线均能支持高速产品生产，预备产能充足，产能切换灵活。主推NY3170M、NY-A3HF、NY-A5HF、NY-A6HF等车载智能化产品，性能全方位适应。NY6300S进入多客户PCIe Gen5服务器量产，224G产品推出NY-P5及NY9999Q材料。

10）兆易创新
调研纪要：兆易创新在多个领域进行了深入探讨，包括四季度毛利率变动原因、定制化存储业务的应用领域及进展、车规MCU的单车价值量及发展目标、车规NOR Flash的收入占比及增速展望、机器人领域的产品应用及单机价值量、2025年MCU业绩增长展望、LPDDR4的收入体量及占比、二季度整体收入展望、利基型DRAM的价格走势及毛利率、模拟业务的发展规划及2024年收入占比、与长鑫的关联采购预计额度、NOR Flash在智能眼镜中的价值量及市场展望、LPDDR4产品的功耗性能及定制化存储进展。公司预计2025年MCU收入增长，价格保持稳定；车规NOR Flash将继续高速增长；利基型DRAM供需将趋于平衡；模拟业务销售额同比增长较快；定制化存储业务处于项目研发阶段。

11）国能日新 （国寿安保基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：国能日新介绍了分布式光伏功率预测政策更新及存量电站改造趋势，公司推出分布式功率预测系统、并网融合终端产品及全方位运营解决方案。分布式功率预测市场参与者多为中小厂商，大型综合类公司参与意愿低。展望2025年，预计全国风电、光伏新增装机2亿千瓦左右，集中式功率预测市场景气度高。新能源入市新规将提升功率预测、电力交易产品需求，电力交易将更依赖大数据和人工智能。政策发布后咨询频次提升，但签约量未明显变化，收费模式包括软件年费和交易托管服务。分布式光伏将逐步参与电力现货市场，公司计划通过渠道合作、功率预测客户转化等方式提供聚合交易服务。2025年一季度毛利率下降主要由于产品收入结构变化，设备收入占比提升。AI大模型将提升功率预测业务市场占有率和电力交易收益。公司通过资源签约合作模式、投资建设及代运营模式开展虚拟电厂业务。公司重点推进储能、微电网产品在海外的布局，包括储能能量管理系统、微电网能源管控系统。

12）中科飞测 （国寿安保基金管理有限公司参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：中科飞测介绍了2024年及2025年一季度收入及订单拆解，指出检测设备占比较高，套刻精度量测设备和暗场纳米图形晶圆缺陷检测设备增长迅速，前道制程客户为主，先进制程占比超50%。2025年一季度毛利率上升主要因前道制程尤其是先进制程的产品收入占比较高。各系列产品稳步推进，明场纳米图形晶圆缺陷检测设备小批量出货，暗场纳米图形晶圆缺陷检测设备订单快速增长，光学关键尺寸量测设备成功销售，升级迭代产品取得阶段性成果。研发增长因设备种类拓展、现有产品升级迭代及股份支付费用，未来研发支出增速将放缓。国内电子束设备国产化率低，公司有信心推出电子束设备并推动其发展。国内量检测设备市场国产化率低，公司占据领先地位，客户主要考量产品及技术成熟度、性价比和技术保密性。公司对2025年全年经营情况有信心，预计收入和订单持续增长，研发费用增速趋稳，盈利水平有望改善。

国寿安保基金成立于2013年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)3269.83亿元，排名30/210；资产管理规模(非货币公募基金)1861.05亿元，排名27/210；管理公募基金数174只，排名38/210；旗下公募基金经理41人，排名28/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为国寿安保中证养老产业，最新单位净值为1.4，近一年增长34.19%。

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