乔治白（002687）2025年一季度业绩下滑，需关注应收账款和盈利能力

近期乔治白（002687）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

乔治白（002687）在2025年一季度实现营业总收入2.77亿元，同比上升10.58%。然而，归母净利润仅为1549.68万元，同比下降31.53%，扣非净利润为1450.65万元，同比下降41.46%。这表明公司在收入增长的同时，盈利能力有所下降。

盈利能力分析

从盈利能力来看，公司的毛利率为41.52%，同比减少了16.66个百分点；净利率为5.32%，同比减少了41.45个百分点。每股收益为0.03元，同比减少了40.0%。这些数据显示公司在成本控制和利润转化方面面临一定挑战。

费用控制与现金流

公司在销售费用、管理费用和财务费用上的支出总计为7943.9万元，三费占营收比为28.67%，同比减少了0.01个百分点。尽管费用占比略有下降，但整体费用水平仍然较高。每股经营性现金流为-0.27元，同比增加了17.0%，但仍为负值，表明公司在经营活动中的现金流出压力依然存在。

应收账款与资本结构

值得注意的是，公司的应收账款为3.31亿元，占最新年报归母净利润的比例高达374.23%。此外，货币资金为4.92亿元，同比减少了19.81%，而有息负债为342.14万元，同比大幅减少了76.98%。应收账款的高占比和货币资金的减少可能对公司未来的资金周转带来一定风险。

商业模式与资本回报

公司业绩主要依靠研发及营销驱动，但资本回报率（ROIC）为5.46%，净利率为7.35%，表明公司在附加值创造方面仍有提升空间。自上市以来，公司累计融资总额为5.67亿元，累计分红总额为6.99亿元，分红融资比为1.23，显示出公司较为积极的股东回报政策。

综上所述，乔治白在2025年一季度虽然实现了营业收入的增长，但在盈利能力、费用控制和现金流管理方面仍需进一步优化，特别是应收账款的管理值得关注。

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