北方铜业（000737）增收不增利，主营产品毛利下滑，需关注现金流与债务风险

近期北方铜业（000737）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

北方铜业（000737）发布的2024年年报显示，公司营业总收入达到241.07亿元，同比上升156.6%，但归母净利润为6.13亿元，同比下降1.37%。扣非净利润为5.97亿元，同比下降3.56%。这表明公司在2024年虽然实现了收入的大幅增长，但盈利能力并未同步提升。

单季度表现

从单季度数据来看，第四季度营业总收入为59.31亿元，同比上升145.35%，但归母净利润为6629.11万元，同比下降34.81%，扣非净利润为4443.35万元，同比下降51.41%。这进一步反映了公司在收入增长的同时，利润却出现了显著下滑。

主要财务指标

• 毛利率：7.12%，同比减少51.23%
• 净利率：2.54%，同比减少61.56%
• 三费占营收比：2.47%，同比减少43.81%
• 每股净资产：3.27元，同比增长17.98%
• 每股经营性现金流：0.19元，同比增长127.03%
• 每股收益：0.35元，同比减少1.42%

主营收入构成

公司主营收入主要来自阴极铜，收入为192.78亿元，占总收入的79.97%，毛利率为7.78%。贵金属收入为37.15亿元，占总收入的15.41%，毛利率为7.71%。铜带及压延铜箔等收入为8.08亿元，占总收入的3.35%，毛利率为-2.34%。其他收入为1.87亿元，占总收入的0.77%，毛利率为13.91%。硫酸收入为1.2亿元，占总收入的0.50%，毛利率为-63.62%。

现金流与债务状况

• 货币资金：8.89亿元，同比减少2.37%
• 有息负债：88.95亿元，同比增长10.32%
• 三费占营收比：2.47%，同比减少43.81%
• 每股经营性现金流：0.19元，同比增长127.03%

公司现金流状况值得关注，货币资金与流动负债的比例仅为24.45%，近3年经营性现金流均值与流动负债的比例仅为11.09%。此外，有息负债总额与近3年经营性现金流均值的比例高达21.92%，表明公司存在较大的债务压力。

盈利能力与成本控制

尽管公司营业收入大幅增长，但毛利率和净利率分别下降了51.23%和61.56%，显示出公司在成本控制方面面临较大挑战。特别是硫酸产品的毛利率为-63.62%，表明该产品对公司整体盈利能力产生了负面影响。

风险提示

公司面临的主要风险包括产品及原材料价格波动风险、安全生产风险和资源储量风险。公司需通过加强成本控制、利用金融工具对冲价格风险、深入推进安全文化建设、加强铜矿资源勘探开发等措施来应对这些风险。

总结

北方铜业（000737）在2024年实现了收入的大幅增长，但盈利能力并未同步提升，主营产品毛利率下滑，现金流和债务状况也存在一定风险。公司需进一步优化成本结构，提高盈利能力，并有效管理债务风险。

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