联得装备（300545）2025年一季报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期联得装备（300545）发布2025年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入3.67亿元，同比上升5.08%，归母净利润4279.88万元，同比下降6.42%。按单季度数据看，第一季度营业总收入3.67亿元，同比上升5.08%，第一季度归母净利润4279.88万元，同比下降6.42%。本报告期联得装备公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达267.01%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率29.69%，同比减4.29%，净利率11.67%，同比减10.42%，销售费用、管理费用、财务费用总计3073.8万元，三费占营收比8.38%，同比增25.81%，每股净资产10.85元，同比增15.16%，每股经营性现金流1.1元，同比增311.13%，每股收益0.24元，同比减7.69%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为11.15%，资本回报率一般。去年的净利率为17.33%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 融资分红：公司上市9年以来，累计融资总额8.41亿元，累计分红总额1.22亿元，分红融资比为0.15。
• 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为83.82%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.07%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达267.01%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：介绍公司概况
答：二、投资者会议问交流
Q1公司这几年快速发展的主要原因是什么？
一是公司坚持创新驱动，加强前瞻性技术布局，并加速技术优势到产品的转化，优化产品结构，实现国产替代。二是公司积极开拓海外市场，坚持差异化和高端化定位，实现了设备在欧洲、东南亚、北美的落地。凭借卓越的设备性能、先进的技术水平、精湛的工艺设计、强大的交期掌控能力和完善的售后服务体系获得了海外大客户的广泛认可。三是公司持续优化管理流程，提升研、产、供、销的联动效率，不断强化内部协同，提升运营效率。坚持推行降本增效举措，推行精细化成本核算与管理，通过开源和节流相结合，提升人均创利水平。四是优秀的人才战略与企业文化驱动公司高质量和可持续发展。
Q2公司在海外市场有哪些客户？
公司在海外市场积累了如大陆汽车电子、博世、伟世通等诸多世界 500 强的客户资源，并建立了良好的合作关系。汽车智能化的发展促使汽车智能座舱系统在整车中扮演越来越重要的角色，带来汽车智能座舱系统相关设备的需求不断壮大，公司在该行业的布局逐渐在订单中变现，特别是公司与国外大客户的深度合作，实现了设备在欧洲、东南亚、北美的落地。
Q3公司在三折屏供应链中已经出货哪些设备？
公司在三折屏供应链中，提供了贴合类工艺设备的整体解决方案，已形成销售订单并出货。公司作为折叠屏贴合类设备相关细分市场的领先企业，持续发挥技术领先优势，为“中国智造”贡献力量。
Q4公司在半导体先进封装领域是如何布局？
在先进封装领域，公司有针对显示驱动芯片键合设备，COF 倒装设备，该倒装设备是一种采用共晶+倒装的芯片键合工艺的高精度高速度先进封装设备。公司将密切关注行业发展动态和前沿技术的发展趋势，积极创造并把握半导体设备领域的发展机遇。
Q5公司在 VR/R/MR显示领域主要的产品和客户有哪些？
公司通过不断推陈出新打破技术壁垒，持续自主研发创新，研发的设备已经赢得了 VR/R/MR 等新型显示领域客户的青睐。在 VR/R/MR显示设备领域，公司提供其显示器件生产工艺中所需的设备，相关产品已与合肥视涯等客户建立了合作关系。
Q6公司是否考虑通过并购重组来扩大经营？
公司一直持续关注相关行业动态，积极寻求整合优质资源的机会，将充分把握中央及地方监管机构支持上市公司并购重组、加强产业整合的政策导向，公司将根据自身发展战略规划、市场需求、行业前景等方面审慎决策。
Q7公司未来如何继续拓宽销售渠道？
公司持续推动全球化业务的布局工作，在稳定国内市场领先优势及市场份额的前提下，积极开拓海外销售市场。公司凭借卓越的设备性能、先进的技术水平、精湛的工艺设计、强大的交期掌控能力和完善的售后服务体系，获得了海外大客户的广泛认可，并达成了深度合作。未来公司将持续开拓海外销售市场，进一步拓宽销售渠道，不断推进公司业务发展，以良好的经营业绩报广大投资者。

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