福达合金（603045）：2024年营收增长但利润承压，现金流及应收账款值得关注

近期福达合金（603045）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

福达合金（603045）在2024年的年报中显示，公司实现了营业总收入38.51亿元，同比上升37.94%。然而，归母净利润为4563.27万元，仅同比上升11.69%，而扣非净利润则大幅下降56.85%，降至1073.05万元。这表明尽管公司在收入方面取得了显著增长，但利润增长并未同步。

利润与成本分析

毛利率与净利率

公司2024年的毛利率为8.52%，较去年同期减少了14.88个百分点，净利率为1.19%，同比减少了19.03个百分点。这反映出公司在成本控制方面面临挑战，尤其是在原材料价格上涨的情况下，营业成本同比增加了40.22%。

期间费用

销售费用、管理费用和财务费用总计1.59亿元，占营收比例为4.14%，较去年同期减少了16.34个百分点。尽管三费占比有所下降，但财务费用的具体情况仍需关注。

现金流与资产负债

现金流

每股经营性现金流为-2.72元，同比减少了212.50%。经营活动产生的现金流量净额大幅下降，主要原因是销售额增长导致存货及应收账款增加。此外，货币资金为8559.44万元，同比减少了69.29%，主要是由于银行承兑汇票保证金减少。

应收账款

应收账款为7.24亿元，同比增加了51.64%。应收账款的快速增加可能对公司现金流造成压力，应收账款与利润的比例高达1587.59%，需密切关注其回收情况。

资产负债

有息负债为12.41亿元，同比增加了11.44%，有息资产负债率为48.5%。公司债务负担较重，且近3年经营性现金流均为负值，需警惕债务偿还风险。

主营业务分析

收入构成

公司主营收入主要来自触头材料（22.36亿元，占比58.06%）、复层触头（8.9亿元，占比23.12%）和触头元件（5.85亿元，占比15.19%）。其中，触头材料的毛利率为6.08%，复层触头的毛利率为14.06%，触头元件的毛利率为8.45%。

市场分布

国内市场的收入为34.45亿元，占比89.46%，毛利率为7.09%；国外市场的收入为3.18亿元，占比8.27%，毛利率为21.48%。海外市场毛利率较高，但收入占比相对较低。

发展前景与风险

技术研发

公司持续加大研发投入，新获得授权专利23项，累计拥有227项有效专利。研发方向聚焦于“体积小型化、性能优越化、材质环保化、成本最优化、制造数智化”，并在粉末冶金工艺银氧化锡电触头材料等方面取得进展。

风险提示

公司面临的主要风险包括原材料价格波动、存货跌价和技术更新迟缓。特别是白银价格的波动对公司盈利能力有较大影响，而存货跌价风险在银价持续下跌时尤为突出。

综上所述，福达合金在2024年实现了营收的快速增长，但利润增长乏力，现金流和应收账款问题较为突出，需重点关注其未来的现金流管理和应收账款回收情况。

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