天源迪科（300047）：2025年一季度营收与利润显著增长，但需关注应收账款和债务状况

近期天源迪科（300047）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润显著增长

天源迪科（300047）在2025年一季度实现了显著的营收和利润增长。具体来看，公司营业总收入达到21.7亿元，同比增长42.59%；归母净利润为1321.2万元，同比增长45.32%；扣非净利润为1091.8万元，同比增长99.99%。这表明公司在报告期内的主营业务表现强劲。

毛利率和净利率下降

尽管营收和利润大幅增长，但公司的毛利率和净利率却有所下降。2025年一季度的毛利率为8.06%，同比下降22.77%；净利率为0.74%，同比下降47.57%。这可能意味着公司在成本控制方面面临一定压力。

费用控制效果明显

公司在费用控制方面表现出色。2025年一季度，销售费用、管理费用、财务费用总计为8754.74万元，三费占营收比为4.04%，同比下降27.93%。这表明公司在优化费用结构方面取得了一定成效。

现金流状况改善

公司的现金流状况有所改善。2025年一季度，每股经营性现金流为0.86元，同比增长63.63%；货币资金为5.8亿元，同比增长180.08%。然而，需要注意的是，货币资金与流动负债的比例仅为16.95%，近3年经营性现金流均值与流动负债的比例为2.16%，仍需关注现金流的稳定性。

应收账款和债务状况值得关注

公司应收账款体量较大，截至2025年一季度末，应收账款为18.84亿元，占最新年报归母净利润的比例高达8118.48%。此外，有息负债总额为26.94亿元，同比增长8.39%，有息资产负债率为38.49%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值的比例为36.42%。这些数据提示投资者需关注公司的应收账款回收情况和债务风险。

商业模式与资本回报

公司业绩主要依靠研发及营销驱动，但去年的ROIC为2.09%，资本回报率不强。净利率为0.81%，表明公司产品或服务的附加值不高。自上市以来，公司累计融资总额为19.76亿元，累计分红总额为2.75亿元，分红融资比为0.14。

综上所述，天源迪科在2025年一季度表现出强劲的营收和利润增长，但在毛利率、净利率、应收账款和债务状况等方面仍需引起重视。

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