五方光电（002962）：2025年一季度净利润显著下滑，需关注应收账款及毛利率下降

近期五方光电（002962）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩

五方光电（002962）在2025年一季度实现营业总收入2.72亿元，同比上升2.31%。然而，归母净利润仅为1108.52万元，同比下降48.15%，扣非净利润718.46万元，同比下降59.95%。这表明公司在营业收入略有增长的情况下，盈利能力出现了明显的下滑。

盈利能力

从盈利能力来看，公司的毛利率为11.81%，较去年同期减少了29.63个百分点；净利率为4.0%，同比减少了50.44个百分点。这反映出公司在成本控制和产品附加值方面遇到了挑战。

费用控制

尽管如此，公司在费用控制方面取得了一定成效。销售费用、管理费用、财务费用总计387.47万元，三费占营收比为1.42%，同比减少了56.88%。这表明公司在压缩费用方面做出了努力。

现金流与资产状况

每股经营性现金流为0.07元，同比增长363.58%，显示出公司在经营活动中的现金流状况有所改善。但需要注意的是，公司应收账款达到1.58亿元，占最新年报归母净利润的比例高达241.88%，应收账款体量较大，可能对公司资金周转造成一定压力。

偿债能力与资本结构

公司有息负债为5528.34万元，较去年同期减少了35.50%，表明公司在降低负债水平方面取得了一定进展。同时，公司货币资金为11亿元，虽然较去年同期减少了5.43%，但仍保持在较高水平，显示出公司现金资产较为健康。

商业模式与未来发展

公司业绩主要依靠研发驱动，但需要进一步研究这种驱动力的实际效果。此外，公司自上市以来累计融资总额7.25亿元，累计分红总额2.65亿元，分红融资比为0.37，显示出公司在资本运作方面的稳健性。

综上所述，五方光电在2025年一季度面临净利润显著下滑的问题，需重点关注应收账款的管理和毛利率的提升。

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