联创电子（002036）2025年一季度盈利改善但债务压力增大

近期联创电子（002036）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

联创电子（002036）在2025年第一季度实现营业总收入21.77亿元，较去年同期下降11.71%。尽管营业收入有所下滑，但公司的归母净利润达到326.26万元，同比大幅上升104.73%，从负数转正。扣非净利润为-2058.8万元，同比上升76.58%，亏损幅度明显收窄。

盈利能力

公司在2025年一季度的毛利率为13.27%，同比增长85.65%，显示出公司在成本控制方面取得了一定成效。然而，净利率仍为负值，为-0.35%，但相比去年同期的-6.09%有了显著改善，同比增长89.16%。

费用情况

销售费用、管理费用和财务费用总计2.35亿元，占营业收入的比例为10.8%，较去年同期增长27.59%。这表明公司在费用控制方面仍有提升空间。

资产负债状况

截至2025年一季度末，联创电子的货币资金为21.13亿元，较去年同期减少6.66%；应收账款为26.33亿元，同比下降13.52%。有息负债总额达102.2亿元，同比增长17.39%，显示出公司短期债务压力上升，流动比率仅为0.74。

现金流与分红

每股经营性现金流为0元，与去年同期持平，同比增长30.69%。每股净资产为2.02元，同比下降19.59%。公司自上市以来累计融资41.16亿元，累计分红2.75亿元，分红融资比为0.07。

商业模式与风险提示

公司业绩主要依赖于研发及资本开支驱动，需关注资本开支项目的合理性及资金压力。此外，公司现金流状况（货币资金/流动负债为27.15%）、债务状况（有息资产负债率为50.07%）和财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值为75.86%）均需引起重视。

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