柳工（000528）一季度业绩增长显著但需关注现金流与应收账款风险

近期柳工（000528）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

业绩概况

近期柳工（000528）发布了2025年一季报。报告显示，截至本季度末，公司营业总收入达到91.49亿元，同比上升15.24%；归母净利润为6.57亿元，同比上升32.0%；扣非净利润为6.12亿元，同比上升34.09%。这些数据表明公司在一季度实现了较为显著的增长。

主要财务指标

• 毛利率：22.01%，同比增加0.43个百分点。
• 净利率：7.03%，同比增长8.31%。
• 三费占营收比：8.77%，同比下降6.59个百分点。
• 每股净资产：8.86元，同比增长2.13%。
• 每股经营性现金流：-0.07元，同比下降221.99%。
• 每股收益：0.33元，同比增长27.55%。

应收账款与现金流

值得注意的是，本报告期柳工公司的应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达921.4%，这可能反映出公司在应收账款管理方面存在一定的压力。此外，每股经营性现金流为负数（-0.07元），且同比下降221.99%，显示出公司在现金流管理上也面临挑战。

债务状况

公司有息负债为104.76亿元，较去年同期下降4.55%，表明公司在控制债务规模方面取得了一定成效。然而，有息资产负债率仍达到20.68%，需要持续关注其债务水平。

商业模式与投资价值

根据财报分析工具，柳工的ROIC为4.99%，资本回报率不强；净利率为4.61%，产品或服务的附加值不高。公司上市以来累计融资110.58亿元，累计分红46.27亿元，分红融资比为0.42，预估股息率为4.18%。公司业绩主要依赖于研发、营销及股权融资驱动，投资者应深入研究这些驱动力的实际效果。

综上所述，虽然柳工在2025年一季度实现了较好的业绩增长，但在应收账款管理、现金流和债务状况等方面仍需引起重视。

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