科威尔（688551）一季度营收下滑但净利润增长，需关注现金流与应收账款

近期科威尔（688551）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

近期科威尔（688551）发布了2025年一季报。报告显示，截至本报告期末，公司营业总收入为1.07亿元，同比下降3.64%；归母净利润为2039.28万元，同比上升11.26%；扣非净利润为247.52万元，同比下降84.9%。

按单季度数据来看，第一季度营业总收入为1.07亿元，同比下降3.64%；归母净利润为2039.28万元，同比上升11.26%；扣非净利润为247.52万元，同比下降84.9%。

主要财务指标

• 毛利率：37.6%，同比减少24.35%
• 净利率：18.8%，同比增长16.01%
• 三费占营收比：22.67%，同比增长3.73%
• 每股净资产：15.63元，同比减少1.53%
• 每股经营性现金流：0.02元，同比增长104.04%
• 每股收益：0.24元，同比增长9.09%

应收账款与现金流

本报告期科威尔公司的应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达305.65%。货币资金为3.3亿元，较去年同期的6亿元减少了45.00%。每股经营性现金流为0.02元，同比增长104.04%，但近3年经营性现金流均值与流动负债的比例仅为17.26%，需关注公司现金流状况。

偿债能力与融资分红

公司现金资产非常健康，有息负债为3257.38万元，较去年同期的3404.52万元减少了4.32%。公司上市5年以来，累计融资总额9.47亿元，累计分红总额1.14亿元，分红融资比为0.12。

商业模式与业务评价

公司业绩主要依靠研发、资本开支、营销及股权融资驱动。去年的ROIC为2.73%，资本回报率不强；净利率为10.05%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。需要重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。

综上所述，科威尔在2025年一季度虽然实现了归母净利润的增长，但营收和扣非净利润出现下滑，且应收账款和现金流状况值得关注。

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