思林杰（688115）2025年一季度净利润大幅下滑，需关注现金流与应收账款

近期思林杰（688115）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

思林杰（688115）在2025年一季度实现营业总收入3171.1万元，同比上升20.83%。然而，归母净利润为-1254.13万元，同比下降546.94%，扣非净利润为-1307.18万元，同比下降1988.98%。这表明公司在营业收入增长的同时，盈利能力出现了显著下降。

主要财务指标

• 毛利率：59.3%，同比增加0.32%。尽管毛利率略有提升，但未能阻止净利润的大幅下滑。
• 净利率：-39.55%，同比减少469.88%。净利率的大幅下降反映了公司在控制成本和提高盈利能力方面面临挑战。
• 三费占营收比：60.08%，同比增加22.76%。销售费用、管理费用和财务费用的增加进一步压缩了公司的利润空间。
• 每股净资产：18.9元，同比减少0.96%。
• 每股经营性现金流：0.11元，同比增加168.39%。虽然经营性现金流有所改善，但仍需关注其可持续性。
• 每股收益：-0.19元，同比减少575.00%。

应收账款与有息负债

截至2025年一季度末，思林杰的应收账款为1.92亿元，同比增加45.35%。有息负债为3801.99万元，同比增加141.38%。应收账款的快速上升可能影响公司的资金周转效率，而有息负债的大幅增加也增加了公司的财务负担。

现金流与偿债能力

尽管公司货币资金为6.25亿元，但相比2024年一季度的9.12亿元减少了31.45%。此外，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-39.08%，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，这提示公司需关注现金流状况。

商业模式与资本回报

公司业绩主要依靠研发、营销及股权融资驱动。去年的ROIC为0.46%，资本回报率不强，净利率为8.24%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。公司上市3年以来，累计融资总额10.94亿元，累计分红总额8920.45万元，分红融资比为0.08。

总结

思林杰在2025年一季度虽然实现了营业收入的增长，但净利润大幅下滑，尤其是归母净利润和扣非净利润的大幅下降，反映出公司在盈利能力、成本控制和现金流管理方面存在较大压力。此外，应收账款的快速上升和有息负债的增加也值得关注。

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