晨光新材（605399）2025年一季度业绩下滑显著，费用激增与现金流恶化成隐忧

近期晨光新材（605399）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

晨光新材（605399）在2025年一季度的财务报告显示，公司营业总收入为2.33亿元，较去年同期下降了15.09%。归母净利润录得-473.02万元，同比大幅下滑118.44%，扣非净利润更是降至-1179.41万元，同比减少177.75%。

成本与费用

值得注意的是，本报告期内晨光新材的三费（销售费用、管理费用、财务费用）占比显著上升，总和达到2335.48万元，占总营收的比例从去年同期的4.13%跃升至10.04%，增幅高达142.98%。这表明公司在控制成本方面遇到了挑战。

盈利能力

公司的毛利率为13.18%，相比去年同期减少了11.04个百分点；净利率则由正转负，达到了-2.04%，同比降低了121.86%。这些数据反映出公司在盈利能力上的明显减弱。

现金流量与资产状况

每股经营性现金流为-0.05元，同比减少了180.5%，显示出公司在经营活动中的现金流出加剧。同时，货币资金余额也大幅缩水至4.9亿元，较上一年度同期的12.86亿元减少了61.87%。此外，有息负债增加到4.69亿元，同比增长了57.17%。

商业模式与资本运作

从商业模式来看，晨光新材的业绩增长依赖于研发及资本开支驱动。然而，过去一年的ROIC仅为0.89%，表明资本回报率较低，且净利率为3.53%，说明产品或服务的附加值有限。自上市以来，公司累计融资6.05亿元，累计分红2.58亿元，分红融资比为0.43。

需要关注的问题

鉴于当前的财务状况，投资者应特别留意公司的应收账款情况，其应收账款已达到1.21亿元，占利润的比例高达292.08%，这可能暗示着潜在的坏账风险。

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