中油工程（600339）2025年一季度营收增长但利润下滑，需关注现金流与应收账款

近期中油工程（600339）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

中油工程（600339）在2025年一季度实现了171.29亿元的营业总收入，较去年同期的147.33亿元同比增长了16.26%。然而，归母净利润和扣非净利润分别下降至1.94亿元和1.67亿元，同比分别减少了19.82%和25.22%。

主要财务指标

毛利率与净利率

公司的毛利率为7.18%，相比去年同期减少了19.83%；净利率为1.16%，同比减少了29.61%。这表明公司在成本控制方面面临一定压力。

费用情况

销售费用、管理费用及财务费用总计为5.57亿元，占营业收入的比例为3.25%，同比减少了16.4%。尽管三费占比有所降低，但整体费用控制效果仍需进一步观察。

现金流与资产状况

每股经营性现金流为-1.7元，同比减少了52.09%，显示出公司在经营活动中现金流状况不佳。同时，货币资金从274.32亿元减少到235.99亿元，同比减少了13.97%。

应收账款与有息负债

应收账款大幅增加至158.91亿元，同比增加了36.12%，应收账款占利润比例高达2500.75%，需警惕坏账风险。有息负债从22.57亿元激增至96.16亿元，同比增加了326.12%，公司债务负担显著加重。

商业模式与资本结构

公司业绩主要依赖于研发驱动，但资本回报率（ROIC）仅为1.49%，净利率为0.74%，表明产品或服务的附加值较低。此外，公司上市以来累计融资260.08亿元，累计分红19.36亿元，分红融资比为0.07，显示出公司更倾向于通过资本市场融资而非分红回报股东。

风险提示

根据财报体检工具的建议，投资者应重点关注公司的现金流状况（货币资金/流动负债仅为53.76%）、经营性现金流持续为负的情况以及应收账款的高企。

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