联盛化学（301212）2025年一季度业绩增长显著但需关注现金流与应收账款

近期联盛化学（301212）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

联盛化学在2025年一季度实现了营业总收入1.77亿元，同比上升31.32%；归母净利润为1117.53万元，同比上升39.66%；扣非净利润为1011.79万元，同比上升60.1%。这表明公司在报告期内盈利能力有所增强。

毛利率与净利率

公司的毛利率为12.62%，同比增加了4.57个百分点；净利率为6.59%，同比增加了1.11个百分点。尽管毛利率和净利率都有所提升，但绝对水平仍处于较低位置，显示出公司在成本控制方面还有改进空间。

费用情况

销售费用、管理费用、财务费用总计为599.91万元，三费占营收比为3.4%，同比增加了39.02%。费用的增长速度超过了营收的增长速度，需要注意费用控制。

应收账款与现金流

截至本报告期末，联盛化学的应收账款为1.07亿元，同比上升了48.14%，远高于营业收入的增长幅度。同时，每股经营性现金流为0.09元，同比下降了27.95%。这两项指标提示公司可能面临一定的现金流压力，需密切关注应收账款的回收情况。

资产负债情况

货币资金从5.27亿元减少至2.65亿元，减少了49.63%，而有息负债则略有下降，从202.26万元降至201万元，降幅为0.62%。货币资金的大幅减少值得进一步探究其原因。

分红与融资

自上市以来，联盛化学累计融资总额为8.01亿元，累计分红总额为8456.40万元，分红融资比为0.11。这表明公司在资本市场上较为活跃，但分红比例相对较低。

商业模式与资本回报

公司业绩主要依靠研发、股权融资及资本开支驱动。根据财报体检工具的建议，需特别关注公司资本开支项目的合理性及其带来的资金压力。此外，公司去年的ROIC为0.34%，资本回报率不强，净利率为2.44%，产品或服务的附加值有待提高。

综上所述，联盛化学在2025年一季度表现出较好的营收和利润增长，但在现金流管理和应收账款控制方面存在潜在风险，需持续关注。

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