美畅股份（300861）2025年一季度业绩大幅下滑，需关注应收账款风险

近期美畅股份（300861）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩显著下滑

美畅股份（300861）发布的2025年一季报显示，公司营业总收入为4.23亿元，同比下降50.61%；归母净利润为2646.86万元，同比下降86.46%；扣非净利润为1738.28万元，同比下降90.55%。无论是营业总收入还是净利润，均出现了较大幅度的下降。

毛利率和净利率大幅降低

本季度毛利率为17.88%，同比减少了43.68个百分点；净利率为6.26%，同比减少了73.45个百分点。这表明公司在主营业务上的盈利能力明显减弱。

成本费用上升

尽管三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计为1992.69万元，但其占营收的比例却从去年同期的2.90%上升至4.71%，增加了62.18%。这进一步压缩了公司的利润空间。

应收账款风险值得关注

本报告期，美畅股份的应收账款为4.13亿元，虽然较去年同期的5.9亿元有所减少，但应收账款占最新年报归母净利润的比例高达283.66%。这一比例过高，可能对公司未来的现金流产生不利影响。

现金流和资本结构

尽管应收账款较高，但公司的货币资金为7.06亿元，较去年同期增长了27.88%，显示出一定的现金储备。同时，有息负债为2606.97万元，同比增长31.77%，但总体负债水平仍处于可控范围内。

分红与融资

自上市以来，美畅股份累计融资总额为17.51亿元，累计分红总额为9.84亿元，分红融资比为0.56，显示出公司较为积极的分红政策。

综上所述，美畅股份在2025年一季度的业绩表现不佳，尤其是营业收入和净利润的大幅下滑，以及较高的应收账款占比，需要引起投资者的关注。

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