蜀道装备（300540）2025年一季度业绩下滑，需关注现金流与应收账款

近期蜀道装备（300540）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收增长但利润大幅下降

蜀道装备（300540）在2025年一季度实现营业总收入5145.98万元，同比增长28.1%。然而，归母净利润却录得-65.59万元，同比下降116.57%，扣非净利润更是达到-155.93万元，同比下降210.5%。这表明公司在营业收入增长的同时，盈利能力出现了显著下滑。

毛利率提升但净利率转负

尽管公司的毛利率从去年同期的水平提升至36.49%，同比增长40.87%，但净利率却从正值转为-1.56%，同比下降115.93%。这一变化反映出公司在成本控制和费用管理方面面临挑战。

三费占比增加

2025年一季度，公司的销售费用、管理费用、财务费用总计为2185.37万元，三费占营收比为42.47%，较去年同期的36.24%有所上升，同比增长17.19%。这表明公司在费用控制方面仍有改进空间。

现金流状况堪忧

每股经营性现金流为-0.36元，同比下降177.63%，显示出公司在经营活动中的现金流状况不佳。此外，货币资金虽然较去年同期大幅增长至5.6亿元，但应收账款仍高达1.79亿元，占最新年报归母净利润的比例达到247.13%，需密切关注其回收情况。

偿债能力与融资分红

公司现金资产较为健康，但货币资金与流动负债的比例仅为99.82%，近3年经营性现金流均值与流动负债的比例也仅为10.3%，提示公司需进一步加强现金流管理。自上市以来，公司累计融资总额为8.29亿元，累计分红总额为1572.04万元，分红融资比为0.02，表明公司主要依赖股权融资驱动业绩。

总结

总体来看，蜀道装备在2025年一季度虽然实现了营业收入的增长，但利润大幅下滑，尤其是净利率转负和现金流状况不佳，需要特别关注应收账款的管理和现金流的改善。

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