先锋电子（002767）：一季度营收增长但净利润下滑，需关注应收账款风险

近期先锋电子（002767）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

先锋电子（002767）在2025年第一季度实现了1.15亿元的营业总收入，同比增长13.68%。然而，归母净利润仅为286.58万元，同比下降32.89%。扣除非经常性损益后的净利润为90.89万元，同比上升75.0%。

盈利能力分析

从盈利能力来看，公司的毛利率为33.9%，同比增加了5.58个百分点，表明公司在控制成本方面有所改善。但是，净利率仅为2.41%，同比减少了36.79%，显示出公司在利润转化方面遇到了一定困难。

费用控制

公司在销售费用、管理费用和财务费用上的支出总计为2978.46万元，占营业收入的比例为25.86%，较去年同期增长了2.18个百分点。这表明公司在费用控制方面仍有一定的提升空间。

应收账款与现金流

值得注意的是，公司的应收账款达到4.2亿元，占最新年报归母净利润的比例高达1588.31%。同时，每股经营性现金流为-0.27元，同比减少了33.55%。这提示公司可能存在较大的应收账款回收压力，进而影响现金流的健康状况。

资产负债情况

公司的有息负债为1159万元，较去年同期增长了117.62%，显示出公司在债务融资方面的增加。货币资金为2.19亿元，同比减少了7.91%。

分红与融资

自上市以来，公司累计融资总额为3.72亿元，累计分红总额为5095.00万元，分红融资比为0.14。这表明公司在资本市场的融资活动较为活跃，但分红比例相对较低。

商业模式与未来发展

公司业绩主要依赖于研发及营销驱动。未来需要密切关注这些驱动力的实际效果，以及应收账款的管理和现金流的改善情况。

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