西子洁能（002534）2025年一季度业绩下滑与现金流及应收账款风险

近期西子洁能（002534）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

近期西子洁能（002534）发布了2025年一季报。报告显示，截至本报告期末，公司营业总收入为12.13亿元，同比上升5.32%；归母净利润为5365.45万元，同比下降79.18%；扣非净利润为4746.32万元，同比上升217.11%。从单季度数据来看，第一季度营业总收入和扣非净利润分别同比上升5.32%和217.11%，但归母净利润却大幅下降79.18%。

盈利能力

公司的毛利率为21.0%，同比增加了12.76%；然而，净利率为5.7%，同比减少了75.52%。这表明尽管公司在控制成本方面有所改善，但整体盈利能力仍然面临挑战。

费用控制

销售费用、管理费用、财务费用总计为1.17亿元，三费占营收比为9.67%，同比增加了24.72%。费用的增长速度超过了营业收入的增长速度，显示出公司在费用控制方面存在一定的压力。

现金流与偿债能力

每股经营性现金流为-0.24元，虽然较去年同期的-0.49元有所改善，但仍为负值。此外，货币资金为31.04亿元，同比减少了10.68%，而有息负债则从25.99亿元降至17亿元，降幅达到34.58%。尽管如此，财报体检工具仍建议关注公司现金流状况，因为货币资金与流动负债的比例仅为74.81%，近3年经营性现金流均值与流动负债的比例也仅为6.17%。

应收账款风险

本报告期西子洁能的应收账款体量较大，当期应收账款为16.41亿元，占最新年报归母净利润的比例高达373.1%。这一比例远高于正常水平，提示公司可能存在较大的应收账款回收风险。

分红与融资

自上市以来，西子洁能在14年间累计融资总额为10.66亿元，累计分红总额为17.97亿元，分红融资比为1.69，显示出公司较为重视股东回报。

商业模式与未来发展

公司业绩主要依靠研发驱动，需要进一步研究这种驱动力背后的实际情况。总体而言，西子洁能在2025年一季度的表现喜忧参半，需密切关注其现金流和应收账款的管理情况。

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