三变科技（002112）：2024年业绩稳健增长，但需关注现金流和应收账款风险

近期三变科技（002112）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

三变科技（002112）在2024年的营业总收入达到21.77亿元，同比增长26.44%；归母净利润为1.21亿元，同比增长35.11%；扣非净利润为1.18亿元，同比增长36.53%。尽管全年业绩表现出色，但第四季度的数据却有所下滑，营业总收入为6.87亿元，同比下降8.97%；归母净利润为4228.22万元，同比下降23.93%；扣非净利润为4094.38万元，同比下降28.26%。

主要财务指标

• 毛利率：18.31%，同比下降7.57%。
• 净利率：5.55%，同比增长6.86%。
• 三费占营收比：9.27%，同比下降1.51%。
• 每股净资产：2.5元，同比增长21.55%。
• 每股经营性现金流：0.35元，同比增长148.87%。
• 每股收益：0.46元，同比增长35.29%。

主营收入构成

从主营收入构成来看，油浸式变压器是公司的主要收入来源，贡献了10.48亿元的收入，占总收入的48.15%，毛利率为22.63%。组合变压器和干式变压器分别贡献了9.49亿元和1.39亿元的收入，毛利率分别为11.41%和21.06%。其他业务收入为4106.73万元，毛利率高达57.95%。

现金流与债务状况

经营活动产生的现金流量净额为0.35元/股，同比增长148.87%，主要得益于销售商品、提供劳务收到的现金增加。然而，公司货币资金为2.39亿元，占流动负债的比例仅为26.57%，近3年经营性现金流均值为负，表明公司在现金流管理方面存在一定压力。

应收账款与债务风险

公司应收账款为7.96亿元，占归母净利润的比例高达659.42%，这可能意味着公司面临较大的坏账风险。此外，有息负债为7.78亿元，占总资产的比例为36.13%，虽然较上年有所下降，但仍需关注其偿债能力。

发展前景与风险

三变科技作为变压器行业的知名企业，受益于我国电网投资的增加，未来几年电力变压器市场将持续增长。然而，公司也面临着行业竞争加剧、原材料价格波动、汇率风险等挑战。公司需继续加强市场拓展和技术研发，优化供应链管理，以应对潜在的风险。

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