保利联合（002037）2025年一季度财报：营收增长但净利润仍为负，需关注现金流与债务状况

近期保利联合（002037）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

保利联合（002037）在2025年一季度实现了营业总收入11.97亿元，同比增长21.23%。然而，归母净利润和扣非净利润分别为-6035.93万元和-6372.61万元，尽管亏损有所减少，但仍然处于负值状态。归母净利润同比上升9.09%，扣非净利润同比上升11.74%。

盈利能力

公司的毛利率为16.58%，较去年同期下降了14.54%。净利率为-6.77%，同比增加了22.18%。这表明公司在控制成本方面取得了一定成效，但仍未能实现盈利。

费用控制

销售费用、管理费用、财务费用总计2.28亿元，三费占营收比为19.08%，同比下降了26.54%。费用控制效果显著，有助于提升公司的盈利能力。

现金流与债务

公司货币资金为12.82亿元，较去年同期减少了5.41%。应收账款达到57.03亿元，同比增长10.75%，且应收账款占最新年报归母净利润比高达14524.1%，显示出较大的资金占用压力。有息负债为60.34亿元，同比减少了13.30%，但有息资产负债率仍达33.79%，需关注其债务风险。

每股指标

每股净资产为3.9元，同比减少了0.23%。每股经营性现金流为-0.5元，同比增加了24.80%。每股收益为-0.12元，同比增加了8.76%。

商业模式与财务健康

公司业绩主要依靠研发及营销驱动，但近年来资本回报率不强，ROIC为2.43%。公司业绩具有周期性，净利率为-0.27%，产品或服务的附加值不高。此外，公司现金流状况和债务状况值得关注，特别是货币资金/流动负债仅为15.94%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-0.61%，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负。

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