航天电器（002025）2025年一季度业绩下滑显著，需关注应收账款及盈利能力

近期航天电器（002025）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

航天电器（002025）在2025年一季度的财务报告显示，公司营业总收入为14.66亿元，同比下降9.15%；归母净利润为4656.11万元，同比下降79.35%；扣非净利润为3757.29万元，同比下降81.95%。这些数据显示公司在该季度的盈利水平出现了显著下降。

盈利能力分析

从盈利能力来看，公司的毛利率为31.43%，同比减少了22.01个百分点；净利率为4.25%，同比减少了72.99个百分点。这表明公司在成本控制和盈利能力方面面临挑战。此外，每股收益为0.1元，同比减少了79.59%，进一步反映了公司盈利能力的减弱。

费用控制与现金流

尽管三费（销售费用、管理费用、财务费用）占营收的比例有所下降，从11.61%降至10.03%，但每股经营性现金流为-0.99元，同比减少了23.82%，显示出公司在现金流管理方面存在压力。

应收账款与资本结构

值得注意的是，公司的应收账款规模较大，达到43.47亿元，占最新年报归母净利润的比例高达1252.52%。同时，有息负债为5.37亿元，同比增长了25.42%，表明公司在资金周转和债务管理方面需要引起重视。

商业模式与资本回报

公司业绩主要依靠研发驱动，但去年的ROIC为5.15%，资本回报率一般。净利率为8.04%，表明公司产品或服务的附加值一般。自上市以来，公司累计融资总额为20.43亿元，累计分红总额为12.62亿元，分红融资比为0.62。

综上所述，航天电器在2025年一季度的业绩表现不佳，特别是在盈利能力、现金流管理和应收账款方面存在明显问题，建议投资者密切关注这些风险因素。

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