国药一致（000028）2025年一季度业绩下滑，需关注现金流和应收账款风险

近期国药一致（000028）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

近期国药一致（000028）发布了2025年一季报。报告显示，公司营业总收入为182.94亿元，同比下降4.17%；归母净利润为3.28亿元，同比下降15.63%；扣非净利润为3.17亿元，同比下降14.14%。每股收益为0.59元，同比下降15.71%。

主要财务指标分析

收入与利润

• 营业总收入：182.94亿元，同比下降4.17%。
• 归母净利润：3.28亿元，同比下降15.63%。
• 扣非净利润：3.17亿元，同比下降14.14%。
• 毛利率：10.34%，同比减少4.75%。
• 净利率：1.9%，同比减少18.67%。

成本与费用

• 三费占营收比：7.82%，同比减少4.34%。
• 销售费用、管理费用、财务费用总计：14.3亿元。

现金流与资产负债

• 每股经营性现金流：-3.27元，同比减少186.57%。
• 货币资金：55.42亿元，同比减少3.17%。
• 应收账款：235.88亿元，同比增加2.60%。
• 有息负债：47.05亿元，同比减少3.47%。

分业务板块分析

分销板块

• 营业收入：135.90亿元，同比下降2.61%。
• 净利润：2.31亿元，同比下降3.75%。

主要原因在于行业政策变化及竞争加剧的影响，使得分销板块销售收入有所下滑。此外，由于下游回款延迟，长账龄应收账款增加，相应的坏账准备计提同比增加，导致利润下降。

零售板块（国大药房）

• 营业收入：49.83亿元，同比下降7.49%。
• 净利润：0.04亿元，同比下降94.28%。

显著下降主要受市场环境、竞争格局以及关店等因素影响。截至2025年第一季度末，国大药房门店总数为9,234家，其中直营店7,507家，加盟店1,727家。

关注点与风险提示

现金流状况

• 货币资金/流动负债仅为37.59%。
• 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为19.83%。

应收账款状况

• 应收账款/利润已达3671.38%。

综上所述，国药一致2025年一季度业绩表现不佳，需特别关注其现金流和应收账款的风险。

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