杭电股份（603618）2025年一季度业绩下滑，需关注现金流与债务状况

近期杭电股份（603618）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收增长但利润下降

杭电股份（603618）在2025年一季度实现了19.82亿元的营业总收入，同比增长19.43%。然而，归母净利润为2127.62万元，同比下降16.23%，扣非净利润为1784.5万元，同比下降23.46%。这表明尽管公司在营业收入方面有所增长，但在盈利能力上出现了明显的下滑。

毛利率和净利率双双下降

公司的毛利率为12.55%，较去年同期减少了21.63个百分点；净利率为1.16%，同比减少了28.02个百分点。这反映出公司在成本控制方面面临一定压力，产品或服务的附加值不高。

现金流与债务状况值得关注

杭电股份的每股经营性现金流为-0.29元，虽然同比增加了40.82%，但仍为负值。此外，公司的货币资金为10.08亿元，较去年同期下降了3.16%。同时，有息负债达到52.83亿元，同比增长11.36%，有息资产负债率已达50.98%。这些数据提示投资者应密切关注公司的现金流和债务状况。

应收账款占比过高

截至本报告期末，杭电股份的应收账款为34.65亿元，占最新年报归母净利润的比例高达2513.47%。过高的应收账款比例可能影响公司的资金周转效率，增加坏账风险。

商业模式依赖研发及营销驱动

公司业绩主要依靠研发及营销驱动，但需要进一步研究这类驱动力背后的实际情况，确保其可持续性和有效性。

综上所述，杭电股份在2025年一季度虽然实现了营收的增长，但利润下滑明显，且现金流和债务状况需要特别关注。

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