联合水务（603291）一季度营收增长但利润大幅下滑，需关注现金流与债务状况

近期联合水务（603291）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

联合水务（603291）在2025年第一季度实现了2.53亿元的营业总收入，较去年同期增长了7.47%。然而，公司的归母净利润和扣非净利润分别下降至1252.68万元和820.94万元，同比分别减少了62.76%和52.09%。这表明尽管公司在营业收入方面有所增长，但在盈利能力上出现了显著的下滑。

盈利能力

从盈利能力来看，联合水务的毛利率为28.87%，相比去年同期减少了14.52个百分点；净利率为5.25%，同比减少了64.15%。这些数据反映了公司在成本控制和利润转化方面遇到了挑战。

费用控制

公司在销售费用、管理费用和财务费用上的总支出为4785.62万元，三费占营收比为18.92%，同比减少了8.76%。虽然费用占比有所降低，但考虑到净利润的大幅下降，费用控制的效果并不明显。

资产与负债

截至报告期末，联合水务的应收账款为3.34亿元，占最新年报归母净利润的比例高达222.76%，显示出较大的应收账款压力。同时，公司的有息负债为9.9亿元，同比增长了17.89%，有息资产负债率为26.07%，需关注其债务风险。

现金流

公司的货币资金为1.74亿元，同比增长了27.95%，但货币资金与流动负债的比例仅为32.79%，表明公司现金流状况较为紧张。

分红与融资

自上市以来，联合水务累计融资总额为2.48亿元，累计分红总额为1.08亿元，分红融资比为0.44。这表明公司在融资和分红之间保持了一定的平衡。

综上所述，联合水务在2025年第一季度虽然实现了营收的增长，但利润大幅下滑，且应收账款、债务和现金流等方面存在一定的风险，需要引起重视。

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